亚商投顾-亚商投研周刊|2025年4月第二周

 

一、重要资讯

 

1.深交所副总经理唐瑞：服务中长期资金入市 落地便利银行理财、险资参与打新及定增政策 在近日深交所举办的“中长期资金投资策略会”上，深交所副总经理唐瑞表示，为更好服务中长期资金入市，深交所正在制定相关工作方案，围绕产品供给、优化环境、对接服务等关键领域，助力打通中长期资金入市的卡点堵点。在产品端，完善股债基衍的产品供给；在制度端，优化机制提升交易便利度。持续优化中长期资金投资监管机制，落地便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策。完善ETF 大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为 ETF 提供流动性。推进跨市场 ETF全实物申赎模式改造。推动将 ETF 期权纳入 QFII、RQFII 可投资范围，引导机构开发更多期权资管产品。此外，在服务端，靶向施策构建服务矩阵。拓展中长期资金来源，加强养老定投、教育定投等场景化投资策略推广，推动行业由推广单一产品向推广投资策略组合转变，形成可推广、可复制的基金定投案例。（财联社）

 

2.国际能源署：2030年全球数据中心电力需求预计将翻倍 国际能源署10日发布报告说，到2030年，全球数据中心的电力需求预计将增长一倍以上，人工智能将成为推动这一用电激增的最主要动力。据这份名为《能源与人工智能》的报告介绍，到2030年，全球数据中心的电力需求将达到约945太瓦时，略高于当前日本的总用电量，占2030年全球总电力消耗的不到3%。

 

3.芯片国产化率超九成 全国首个“四算合一”算力网络调度平台建成 财联社4月11日电，由中国移动承建的全国首个“四算合一”算力网络调度平台日前正式投入使用。“四算合一”是指将通用算力、智能算力、超级算力和量子算力四种计算能力融合的算力体系。据了解，该算力调度平台可以支持每天上亿次的算力调用，能调度全国1/6的算力规模，算网一体化效率提升20%。平台自有智算中心的芯片国产化率超过90%，兼容8种国产AI芯片，对保障供应链安全、推动国家数字经济高质量发展具有重大意义。

 

4.中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知 中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。请在申报时准备好PO证明材料，以备海关核查。具体规定，请大家认真学习《关于非优惠原产地规则中实质性改变标准的规定海关总署122号令》的内容。中国半导体行业协会建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。

 

5.中汽协：3月新能源汽车销量123.7万辆 同比增长40.1% 财联社4月11日电，中国汽车工业协会发布数据，今年一季度，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。其中，新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。整车出口保持增长，海外影响力不断提升，其中新能源汽车出口44.1万辆，同比增长43.9%。3月，新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。 

 

二、行情研判

1.指数

 

周五三大指数集体低开，收盘集体缩量反弹，上证指数上涨0.45%，深证成指上涨0.82%，创业板指数上涨1.36%，两市成交额13487亿，较前一个交易日明显缩量，市场赚钱效应小幅回落。

本周三大指数继续收跌，在关税事件影响下，全球市场本周基本遭遇了冰火两重天的考验，A股市场尽管本周后4个交易日指数均实现上涨，但是周线级别依然属于下跌的状态，上证指数周一直接跳空跌破半年线和年线支撑，随后指数开启超跌反弹，收复逐步收复年线和5日均线，技术面来看指数虽然周五继续反弹，但是成交量明显萎缩，市场交易情绪也开始明显下降。

从周线级别来看，上证指数周线四连跌，本周上证指数周线小幅下跌3.11%，形成一根长下影线，周线回补去年9月份的向上跳空缺口后探底回升，成交量明显放大。

创业板指数本周周线也属于放量下跌，下跌6.73 %，周线也是四连跌，跌幅明显大于主板指数，从周线级别看，创业板指数也是在回补去年9月底的向上跳空缺口后形成一根引线十字星形态，从技术面角度来看，这种形态说明下方支撑力量较强。

行情前瞻：本周市场由非理性下跌到理性定价，市场走出了修复性的行情机会，基本符合前期观点，短期来看市场风险大幅释放之后，下跌空间并不大，在政策维稳下，市场信心得以快速修复，但是连续4日上涨之后市场反弹量能明显萎缩，板块轮动加速，周五两市交易情绪也有所回调，接下来如果成交量无法有序放大还需注意分化加大的风险，中长期来看，市场仍将面临外围不确定性因素的干扰，影响短线资金做多的情绪，用时间换空间，操作上，寻找市场抗风险强且政策支持力度大的方向为主。

 

2.板块

 

本周市场主线偏防御为主，行业板块5日涨幅中种植业与林业涨幅最高涨幅超过了10%，尽管周五属于领跌板块，但是市场涨幅依旧排名第一，细分领域中概念涨幅占多数，同时在市场修复的过程中大消费和大科技板块也出现了轮动领涨，在关税政策影响下，扩大消费和内循环政策预期较高，而周五大科技半导体板块领涨，则更多的是受到国产替代，自主可控的逻辑驱动，部分美系主导的半导体产品有望受关税影响而涨价，刺激国产替代进程加速，半导体协会行业发生则是锦上添花，在修复性的行情中，率先修复的板块一定是未来预期向好的方向或者是当下被严重错杀的板块，所以板块选择上重点还需要既有抗风险的能力又要有核心反弹逻辑的方向。当然进入到4月份业绩支撑逻辑一样还是非常重要。

 

三、市场聚焦

 

一季度“预喜”成绩单频传 沪市上市公司质量稳步提升

 

近期，上市公司一季报“预喜”成绩单频传。据《经济参考报》记者初步统计，截至4月9日晚间，75家沪市上市公司对外披露2025年一季度业绩（含预告、快报），71家预喜，预喜比例接近95%，其中，预增62家、扭亏9家。多数发布业绩预喜公告的上市公司交出了亮眼的“开年成绩单”，超四成公司一季度净利润将同比翻倍，电子、医药生物、机械设备、化工、有色金属等行业相关上市公司表现出较为强劲的业绩增长态势。天风证券研报显示，在政策推动与市场自身发展的双重作用下，我国上市公司质量正稳步提升，在资本市场中扮演着愈发重要的基石角色。

 

政策助力上市公司质量提升

 

上市公司作为资本市场的重要主体，其高质量发展是资本市场内在稳定性的重要基础。同时，上市公司也是我国经济的“压舱石”和“基本盘”，对于促进产业转型升级、实现经济高质量发展具有深远意义。

 

2024年，新“国九条”重磅出台，其中明确要求“上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强”，同时强调“投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高”，并压实地方政府在提高上市公司质量方面的责任。这一系列政策导向，为上市公司的发展指明了清晰方向。今年，上交所又制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，力争通过三年努力，进一步扩大在主动服务国家改革发展大局、经营业绩、科技创新、回报投资者及履行社会责任等方面表现优异的上市公司群体。

 

在政策引导下，近年来上市公司数量和质量均稳步迈进。截至2025年一季度末，沪深北上市公司共有5405家，其中沪市2278家、深市2862家、北交所265家，总市值达到87.8万亿元，较新“国九条”出台前的2024年3月上升超过1万亿元。

天风证券研报指出，随着“科创八条”“并购六条”等政策效果持续显现，资本市场服务高质量发展的功能将进一步释放，为培育具有全球竞争力的上市公司群体筑牢根基。

 

财务指标彰显韧性与潜力

 

财务数据是彰显韧性与潜力的最佳注脚。沪市主板公司中，北方稀土预计2025年一季度实现归母净利润42500万元至43500万元，同比增加716.49%至735.70%；中国动力预计2025年一季度实现归母净利润30000万元至45000万元，同比增加240.48%至410.73%。同时，沪市公司小商品城已披露2025年第一季度报告，实现营业收入31.61亿元，同比增长17.93%，归母净利润8.03亿元，同比增长12.66%。

 

沪市科创板公司已有10家上市公司披露2025年一季度业绩预告。其中，7家预增，3家扭亏为盈。从行业角度看，半导体等新一代信息技术公司居多，同时也包括新材料、医药企业。

 

天风证券研报显示，尽管从短期来看，部分财务指标因复杂的市场环境等因素有所承压，但从长期视角分析，上市公司在结构优化、科技创新能力提升以及投资者回报机制完善等方面的成效正逐步显现。

 

在偿债能力方面，数据显示，2019年、2022年及2024年末，沪市主板上市企业的平均流动比率分别为2.25倍、2.14倍和2.23倍；科创板上市企业的平均流动比率则分别为3.11倍、4.86倍和4.64倍。这表明，企业在债务偿还方面具备一定的稳定性和韧性。

 

在运营能力方面，部分企业展现出良好的存货管理水平，例如，一些沪市主板企业的存货周转率稳定且略有上升，但受到疫情等因素冲击，主板和科创板企业在流动资产周转率方面存在一定下滑，后续提升空间较大。

 

在盈利能力和成长性方面，科创板企业凭借持续的高研发投入，展现出强劲的盈利能力增长态势和巨大的成长潜力；主板企业依靠成熟的市场地位与完善的业务布局，维持稳定的盈利和增长趋势。

 

这些财务指标综合反映出，上市公司整体财务健康程度在不断改善，为长期可持续发展提供了有力支撑。

 

非财务指标全面向好

 

天风证券研报还从公司治理能力、研发强度、主营业务结构分布、ESG（环境、社会和公司治理），以及出海规模占比等多维度非财务指标，对上市公司综合质量水平进行判断。

在公司治理方面，2024年中国上市公司治理指数平均值达到64.87，再创历年新高，较2023年提高0.11。

 

研发强度持续保持高位。2024年上半年，上市公司研发投入合计7500亿元，同比增长15.1%，连续多年保持增长态势，整体研发强度达2.15%，同比提高0.3个百分点。特别是战略性新兴产业，因其科技含量高，始终保持着高水平研发投入，以稳固技术或产品优势。

 

产业结构不断优化。证监会主席吴清透露，2024年，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过九成，目前全市场战略性新兴产业上市公司市值占比已超过四成。

 

海外收入占比也在不断提升。2024年上半年，上市公司实现海外业务收入占比10.98%，较以往提升1.39个百分点。从“新三样”到生物医药、电子等多行业，上市公司加速全球化布局，从单纯的产品出口向产业链出海转变，不断升级产业竞争模式，在海外市场逐步建立起竞争优势。

 

天风证券研报认为，随着“1+N”政策体系不断完善，从IPO上市、信息披露、并购重组到市值管理等多方面制度将持续健全，ESG评价也将受到更多上市公司的重视。整体而言，2025年“强监管、防风险、促高质量发展”的改革主线日益清晰，上市公司的高质量发展有望迎来新一轮政策支持，进而推动其内在价值与市场价值双提升，为资本市场的长期稳定发展注入强劲动力。（来源：经济参考报）

 

四、热点展望

 

1.免税店

 

消息面上，境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施全国推广

 

①政策鼓励发展离境市内免税店，未来范围及力度值得期待

 

目前我国入境游尚处于早期阶段，而入境市内免税店购物场景已处在出境游活动的结尾且有较严格的购物限额标准，因此我国市内免税店发展此前受到较大限制，市场规模较小。2019年我国市内免税店销售额占比不足1%，为当前中国免税体系缺失的一环。2022年4月，国务院办公厅发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，《意见》提出“完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。”这是自2020年以来中央第三次明确表示要发展一批中国特色市内店，充分表明中央对发展市内免税店的支持态度。我们认为，未来离境市内免税店建设持续得到政策支持，尤其是在当前提振消费回暖、引导海外消费回流等诸多诉求下，市内店政策的范围和力度（比如给予单独的免税购物额度等）值得期待。2024年8月27日，财政部等五部门联合印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确自2024年10月1日起实施《市内免税店管理暂行办法》，规范市内免税店管理工作。新的市内免税店政策在购物场景和门店布局等方面均有扩容，有助于扩大内需和引导消费回流。

 

②市内免税店相继落地

 

中免6家市内免税店陆续开业。2024年12月31日，中免大连市内免税店焕新开业，是《通知》发布后开业的首家市内免税店，其商品涵盖美妆护肤、香水香氛、腕表首饰、太阳镜、酒水、食品等多个品类，同时发挥渠道优势，布局国潮品牌和国际品牌。我们预计中免其余5家市内店将于2025年1月起陆续开业。新增8家市内免税店已有5家发布中标结果。2024年12月起，新设8家市内免税店项目陆续发布中标结果或合作协议。截至2025年1月1日，王府井已与武商集团针对武汉市项目签署投资合作协议、成立合资公司，中免集团陆续中标广州、深圳、西安和福州4个市内免税店项目，仍有成都、长沙和天津项目的免税商中标结果未公布。

 

③市内免税店市场空间较大

 

根据海南统计局及海口海关数据，2021年海南离岛免税销售额为495亿元，其中我们估算离岛市内店销售占比约为95%左右。2021年海南离岛客流人次为2257万，免税购买人次为671万，海南离岛购买转化率为30%。根据海口日报，21年海口离岛免税市场规模约为139亿元，占比海南整体免税市场28%，2021年海口市内店、海口美兰机场店销售额分别为101亿、38亿元，比例为2.6:1。背后反映出市内店对做大海口免税蛋糕的巨大推动作用，市内店因为其更丰富的购物品类、更大的购物面积、更舒适的购物环境获得消费者更多青睐。而分不同类型门店来看，2019年美兰机场免税客单价为1800元左右，而离岛市内店免税客单价则为4353元，海南市内店客单价为机场店的近2.4倍。根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国离境免税市场规模约为366亿元，结合中免财报数据，我们估算北京、上海免税市场规模分别达75亿元和155亿元，北京+上海两地免税消费占全国的比重接近64%，充分说明两地免税强大的消费能力和习惯。我们假设未来上海、北京两地的离境市内店购买人次转化率为30%，客单价3000元左右，则估算未来北京、上海市内店规模分别为102亿元和206亿元左右，若假设未来上海+北京市内店占全国市内店市场规模也为64%左右，则预计未来全国离境市内免税市场规模或达480亿元左右。

 

风险提示：1）市内免税政策不及预期；2）行业竞争加剧，商家盈利能力恶化；3）全球消费力持续低迷。

 

相关个股：

 

中国中免（601888）

理由：24年公司积极拓宽渠道，中标10个机场及口岸免税项目经营权。现有的北京机场免税店收入同比增长115%以上，上海机场免税店门店收入同比增长32%左右，展现出出入境市场消费复苏态势良好，具备较强发展潜力。（参考研报：关注市内免税政策落地-五矿证券 2025-04-10）

 

深圳机场(000089)

理由：公司与深免集团成立合资公司后，共同经营免税业务，协同效应显现。伴随合资公司成立与发展，深圳机场的商业资源价值将得到更高效的挖掘。（参考研报：24Q3业绩创单季新高-中国银河证券 2024-10-25）

 

百联股份（600827）

理由：公司旗下第一八佰伴美妆品类实现品牌数量扩容、形象升级。在深化JBP战略合作方面，截至23年末，公司JBP品牌数量共计131个，国际名品以一线奢名品为主，化妆品基本涵盖一线品牌。（参考研报：奥莱和超级市场收入同增，西南地区表现较优-光大证券 2024-04-29）

 

2.芯片概念

 

关税博弈背景下，半导体供应链自主可控逻辑加强，国产份额有望进一步提升

 

①大模型持续迭代，推动全球算力需求高速成长

 

根据ChatGPT热潮引发全球科技企业加速迭代AI大模型，谷歌、Meta、百度、阿里巴巴、华为、DeepSeek等科技企业随后相继推出AI大模型产品，并持续迭代升级。根据Epoch AI的数据，2012-2023年大模型训练的算力需求增长近亿倍，目前仍然在大模型推动算力需求高速成长的趋势中。国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯2023年也开始不断加大资本开支，2024年四季度三大互联网厂商的资本开支合计为720亿元，同比增长259%，环比增长99%，预计2025年国内三大互联网厂商将继续加大用于AI基础设施建设的资本开支。根据中国电信研究院发布的《智算产业发展研究报告(2024)》的数据，截至2024年6月，中国已建和正在建设的智算中心超250个；目前各级政府、运营商、互联网企业等积极建设智算中心，以满足国内日益增长的算力需求。人工智能进入算力新时代，全球算力规模高速增长。随着人工智能的快速发展以及AI大模型带来的算力需求爆发，算力已经成为推动数字经济飞速发展的新引擎，人工智能进入算力新时代，全球算力规模呈现高速增长态势。根据IDC、Gartner、TOP500、中国信通院的预测，预计全球算力规模将从2023年的1397 EFLOPS增长至2030年的16 ZFLOPS，预计2023-2030年全球算力规模复合增速达50%。根据IDC的数据，2024年中国智能算力规模为725.3 EFLOPS，预计2028年将达到2781.9 EFLOPS，预计2023-2028年中国智能算力规模的复合增速为46.2%。

 

②AI算力芯片是算力的基石

 

AI服务器是支撑生成式AI应用的核心基础设施。人工智能产业链一般为三层结构，包括基础层、技术层和应用层，其中基础层是人工智能产业的基础，为人工智能提供数据及算力支撑。CPU+GPU是目前AI服务器主流的异构计算系统方案。AI算力芯片具备强大的并行计算能力，能够快速处理大规模数据和复杂的神经网络模型，并实现人工智能训练与推理任务；AI算力芯片占AI服务器成本主要部分，为AI服务器提供算力的底层支撑，是算力的基石。AI算力芯片作为“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮，并推动AI技术的快速发展和广泛应用。人工智能的各类应用场景从云端溢出到边缘端，或下沉到终端，都需要由AI算力芯片提供计算能力支撑。云端、边缘端、终端三种场景对于AI算力芯片的运算能力和功耗等特性有着不同要求，云端AI算力芯片承载处理海量数据和计算任务，需要高性能、高计算密度，对于算力要求最高；终端对低功耗、高能效有更高要求，通常对算力要求相对偏低；边缘端对功耗、性能的要求通常介于终端与云端之间。

 

③美国不断加大对高端AI算力芯片出口管制，国产厂商迎来黄金发展期

 

美国对高端GPU供应限制不断趋严，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期。美国商务部在2022、2023、2025年连续对高端AI算力芯片进行出口管制，不断加大英伟达及AMD高端GPU芯片供应限制，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展机遇。随着AI应用计算量的不断增加，要实现AI算力的持续大幅增长，既要单卡性能提升，又要多卡组合。从AI算力芯片硬件来看，单个芯片硬件性能及卡间互联性能是评估AI算力芯片产品水平的核心指标。国产厂商在芯片微架构、制程等方面不断追赶海外龙头厂商，产品性能逐步提升，但与全球领先水平仍有1-2代的差距。根据芯片的设计方法及应用， AI算力芯片可分为通用型AI芯片和专用型AI芯片，当前AI算力芯片以GPU为主流。随着AI算力规模的快速增长将催生更大的GPU芯片需求，根据Statista的数据，2023年全球GPU市场规模为436亿美元，预计2029年市场规模将达到2742亿美元，预计2024-2029年复合增速达33.2%。AI ASIC是一种专为人工智能应用设计的定制集成电路，具有高性能、低功耗、定制化、低成本等特点。由于英伟达垄断全球数据中心GPU市场，因成本、差异化竞争、创新性、供应链多元化等原因，云厂商等大厂自研芯片趋势明显，推动数据中心定制ASIC芯片市场高速成长，预计增速快于通用AI算力芯片。

 

风险提示：国际地缘政治冲突加剧风险，下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，新产品研发进展不及预期风险，国产替代进展不及预期风险。

 

相关个股：

 

泰凌微(688591)

理由：公司的Matter overthread产品、BLE6.0 Channel sounding（高精度室内定位）芯片在全球一线客户率先进入批量；新推出的端侧AI芯片在国内行业头部客户已经被批量采用。（参考研报：盈利能力大幅提升，端侧芯片开始批量出货-中邮证券 2025-04-09）

 

华大九天(301269)

理由：公司发布了购买芯和半导体100%股权的收购预案，通过本次募资方案，公司将与芯和的仿真产品实现互补，构建出从芯片到系统级的EDA解决方案，打破EDA现有的集成电路芯片设计、制造及封装市场规模的天花板。（参考研报：并购优质EDA标的，加速打造全流程能力-中原证券 2025-04-09）

 

聚灿光电(300708)

理由：公司是LED芯片领域核心企业，芯片产能已达195.4万片/月。在蓝绿光稳步发展的基础上，持续优化产品结构，紧跟市场需求，定增布局Mini/Micro LED、红黄光等高端领域，为业绩提供新的增长动力。（参考研报：LED芯片行业关键企业，精细化管理夯实发展基础，Mini/Micro LED产能持续扩张，红黄光业务打造第二增长曲线-华源证券 2025-03-18）

 

 

3.信创

 

国产软硬件逐渐从“可用”迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速

 

①政策不断利好，驱动信创发展

 

信创行业的发展是一个持续的过程，从萌芽期到深化落地阶段，信创行业经历了25年之久。国家也不断给予多方面的相关政策支持，为信创行业提供成长的土壤和有力的保障。在信创的发展历程方面，信创产业作为战略性新兴产业的重要组成部分，持续受到国家层面的政策支持与推动。我国信创产业从1999年时任科技部部长徐冠华提出“中国信息产业缺芯少魂”开始萌芽，2006年“核高基”重大专项政策的推出开始起步。到2014年中央网络安全与信息化领导小组成立，信创进入试点实践。2018年华为、中兴被美国制裁，美国加大对中国进出口限制，信创产业招投标数量迅速提升，进入规模化推广阶段。2023年党政信创从中央到省市再到区县下沉落到实处，金融信创深入到核心业务系统，在“2+8”引领下其他行业开始信创试点实施，信创产业进一步深入推进，逐步进入深化落地阶段。2024年1月18日，工业和信息化部联合其他六个部门正式发布《工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见》。该政策为推动未来产业的创新发展，加快形成新质生产力，支撑新型工业化的推进提出了建设性意见。

 

②信创产业与AI技术融合加速、市场规模增长潜力大

 

随着科技的不断发展，以智能体为代表的应用开始落地，数据库、国产基础软件体现与AI技术融合特征逐渐显现，为各行业带来新的机遇和变革。海星数据创新的AI与一体化双轮驱动国产数据库优化了数据库性能、提升数据管理能力；万兴科技打造官方AI数字人“小麓”提供从模型到应用场景的全链路创作支持，为文化传播带来新体验；中软国际，以AI咨询规划切入顶层设计，提升国产GPU算力的软件能力，赋能新质生产力；用友金融AI、智能财税助力金融行业数智化转型，提升金融行业运营效率和服务质量，赋能金融服务实体经济。AI加速科技与文化“双向奔赴”，发布亿图脑图V12、推出混合布局等多项新功能，华为携手中软国际共绘电力行业数智化新篇章，用友金融AI+智能财税亮相2024服贸会第六届中国金融科技论坛，信创行业与AI的融合不断推进产业升级和创新，融合带来了数据化优化、创作工具升级、算力提升等技术创新，推动金融行业数智化转型等行业变革，展现深度融合与创新、产业链各环节协同发展趋势。

 

③数据库、芯片、操作系统齐头并进，彰显信创力量

 

金融业是数据库的最大客户之一，占据了大量市场，而且使用要求高、应用深。越来越多的金融机构开始进行核心系统的数据库国产化升级，在此背景下，整个金融行业的信创投入与去年相比已有了明显增加，金融信创加速推进。2024年7月以来，银行国产数据库相关招标项目众多，采购速度明显加快。既包括数据库及维保服务采购，也包括相关产品采购，如数据库服务器等，涉及多个国产数据库。同时合肥硅臻芯片自主研制的国内首颗商用量子随机数发生器芯片QRNG10正式量产下线，同步启动“量子密钥芯片免费试用”活动。这是该量子随机数发生器芯片继今年3月取得国家密码管理局商用密码中心检测报告后的又一重大进展，进一步加速国产量子安全产品的规模化应用落地。操作系统方面，2024中国操作系统产业大会上，银河麒麟操作系统AI版和银河麒麟智算操作系统正式发布。麒麟软件充分发挥OS的技术站位，研发国产AI PC操作系统，实现对多种模型的统一管理和调度，帮助生态伙伴省去全栈调校的步骤，同时让用户在一个硬件设备中方便地运行多种模型，把PC打造成可用、好用、并实用的生产力工具。其中，银河麒麟操作系统AI子系统不仅能够实现模型的统一管理和调度，还衍生出了日程管理、记忆地图、智能搜索等新鲜能力，可以把丰富多彩的云端模型和AI能力，落地到每个人的电脑里。数据库、芯片、操作系统齐头并进，信创力量日益增强。

 

风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

 

相关个股：

 

彩讯股份(300634)

理由：公司是国产邮箱领军企业，背靠中国移动积极拓展下游，与多家行业头部客户紧密合作，确立了行业内的竞争地位。打造的“双中台”体系筑牢技术壁垒，开发RichAI超级工厂实现AI业务全栈布局。（参考研报：信创邮箱领先企业，AI全栈布局拓展价值边界-平安证券 2025-03-10）

 

海光信息（688041)

理由：公司是国产CPU和DCU双领军企业，技术和生态优势显著。持续进行海光系列CPU和深算系列DCU产品的迭代，且主力CPU产品海光三号以及DCU产品深算二号均已实现量产。（参考研报：国产CPU和DCU双领军，信创+AI驱动高速成长-山西证券 2025-03-26）

 

赛意信息(300687)

理由：公司是国内在工业互联网及智能制造、核心 ERP及业务运营中台等领域顶尖的产品及解决方案提供商，未来有望助力华为打造MetaERP，推动ERP国产化进程。（参考研报：AI产品+订单先行，探企业数字化创新之路-浙商证券 2025-03-25）

 

参考资料

1、东吴证券-市内免税店落地展望：城市梳理及规模测算-2025-01-08

2、华西证券-再议新型市内免税店空间及格局-2024-08-12

3、中原证券-AI算力芯片—AI时代的引擎-2024-04-03

4、华西证券-信创板块蓄势待发，与AI技术融合加速-2024-09-15

 

 

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