亚商投顾-亚商投研周刊|2025年3月第四周

一、重要资讯

 

1.国务院：鼓励战略性并购重组和资源整合 培优扶强中药领域龙头企业，国务院办公厅日前印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。其中提到，优化产业结构布局。持续更新中药产业链图谱，促进中药产业链强链补链，培育壮大“链主”和“链长”企业，发展优势产业集群。打造民族药特色产业高地。专注创新和特色化发展，深耕细分领域，培育发展一批中药领域专精特新中小企业。鼓励战略性并购重组和资源整合，培优扶强龙头企业。以“中药+”促进产业延链发展，丰富保健食品、食药物质等产品高质量供给。研究制定推动中药工业企业全产业链布局的政策。

 

2.中国移动预计2025年资本开支合计约1512亿元 主要用于算力基础设施升级等。中国移动：AI+DICT成为信息服务新形态 推动“模型即服务”等新生产平台加速普及，中国移动发布2024年全年业绩，展望未来，公司发展既面临诸多压力和挑战，更有广阔潜力空间，已经进入战略机遇期、动能转换期、改革攻坚期交织的关键阶段。预计2025年资本开支合计约1512亿元 主要用于算力基础设施升级等。信息技术发展演进带来信息服务新机遇，嵌入AI智能体的智能终端、智能网联车、智能机器人正在加速成为覆盖“人、车、家”生活场景的信息消费“新三样”；AI+DICT成为信息服务新形态，推动“模型即服务”等新生产平台加速普及。

 

3.保险资金长期改革首批试点项目已投资落地500亿元，财联社3月21日电，保险资金长期改革的试点项目正在推进，截至3月初，首批试点项目已成功投资落地500亿元。从年初至今，第二批试点项目共批复1620亿元试点资金，参与试点的机构也已经扩展至8家保险机构。中国人寿资产管理有限公司副总裁刘凡表示，投资的方向主要是包括公司治理良好、经营业绩优良，同时也注重股东回报的一些大型蓝筹股。具体的产业包括金融、能源化工、工业基础设施、消费，包括新能源转型领域、新质生产力发展领域，能够助力国家产业发展、助力国家经济转型。此外，保险资金也频频出现在上市公司的调研名单当中。数据显示，今年以来，保险资金累计调研A股上市公司超2800次，合计调研约600家公司。其中，电子、机械设备、计算机、生物医药、电力设备、汽车等行业公司受到的关注最多。 (央视新闻)

 

4.超20亿元 深圳人工智能产业再获强援，据深圳发布，《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动计划(2025—2026年)》3月3日发布，为响应《行动计划》，深圳市属国企深投控旗下深圳市高新投集团有限公司计划在AI、机器人等重点产业赛道推出专项ABS产品，为符合深圳新质生产力方向的科创企业储备超20亿元的专项综合金融支持，服务产业链各环节综合性金融需求。

 

5.深圳：在人工智能、机器人、无人驾驶、低空飞行等领域更要超前布局，深圳市委财经委员会（扩大）会议3月21日召开，会议强调，强化重大项目推进责任制，逐个项目明确责任人、关键节点、进度要求，下大力气推动产业投资持续稳定增长，积极推进技术改造和设备更新，加快基础设施建设进度，全面梳理、尽快实施数字化智能化的新型基础设施、传统基础设施的数字化智能化改造提升，在人工智能、机器人、无人驾驶、低空飞行等领域更要超前布局，支持和鼓励民间投资发展。

 

二、行情研判

1.指数

 

周五三大指数低开低走放量下跌，上证指数下跌1.29%，深证成指下跌1.76%，创业板指数下跌2.17%，两市成交额1.55万亿，较前一个交易日明显放量，市场风险加速释放，亏钱效应明显。

本周各大指数走势震荡下跌，周线指数集体回调，两市日均成交额继续维持缩量状态，市场亏钱效应明显，本周操作难度明显加大。上证指数缩量创年内新高之后，技术面上量价背离比较明显，所以指数有回调需求，叠加港股市场周五继续下跌以及周五股指交割日，市场恐慌情绪明显被放大，导致市场风险加剧释放，指数失守3400点。

从周线级别来看，本周上证指数周线下跌1.6%，周线形态上属于缩量下跌，但是从趋势上看依然保持向上的趋势，本周市场缩量下跌之后，下周市场更加容易反弹向上。

创业板指数本周周线也属于缩量，下跌3.34 %，周线级别仍处于底部震荡阶段，从日线级别看自2月21号以来，指数整体保持量缩价跌的风格，周五指数回踩120日半年线，下方支撑2120点附近有望在接下来形成支撑。

行情前瞻：本周市场走势交易风格整体偏弱，各大指数周线呈现缩量下跌状态，指数反弹仍然受限于成交量制约，市场交易信心明显下降，资金高低切换风格比较明显，周五市场指数加速下跌，上证指数出现量价背离之后有修整需求，上证指数失守3400点，市场短期风险加速释放，短期来看，指数继续下跌空间不大，牛市多急跌，短期市场有望见底，但是行情可能继续偏震荡。创业板指数回踩120日均线附近，指数有望在2120点附近形成支撑，资金产生明显分歧，科技主线降温后，权重股一度护盘，但是市场赚钱效应明显下降，热点板块延续性较弱，资金高低切换意愿明显，等待科技主线热点回归。

 

2.板块

 

　本周市场主线并不明朗，周期权重轮动，科技股周五遭遇明显大跌，本周行业涨幅排行中油气开采及服务，风电设备涨幅较高，题材股中可燃冰、海工装备、页岩气、俄乌冲突、航运概念涨幅靠前，总体市场操做效应并不明显，市场炒作情绪明显降温，防御属性较强。下周主要看科技主线能否重回很关键，短时板块出现高低切换明显，资金明显避高就低，下周关注周五被错杀的跌幅较大的科技板块。

 

 

三、市场聚焦

 

多只ETF规模猛增 资金“扫货”中国科技股龙头

 

3月以来，以恒生科技指数为代表的中国科技股持续走强，与此同时，多只港股和A股科技相关ETF持续“吸金”。据统计，早在2024年四季度，机构便已开始布局中国AI产业链上游硬件，目前亚太地区和新兴市场长线资金均已超配中国资产。

 

站在当前时点，多家外资机构认为，以DeepSeek为代表的中国AI技术突破推动了本轮科技股上涨行情，未来随着更多利好因素推动，这一趋势有望延续。

 

资金流入中国科技类ETF

 

3月以来，多只港股和A股科技相关ETF持续获得资金净流入。

 

Choice数据显示，截至3月18日，富国中证港股通互联网ETF份额增长75亿份，按照0.93元的成交均价计算，该ETF获得70亿元资金净流入。此外，广发恒生科技ETF、博时科创板人工智能ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、工银瑞信国证港股通科技30ETF、嘉实上证科创板芯片ETF分别获得39.35亿元、35.35亿元、30.56亿元、29.75亿元和26.58亿元的资金净流入；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF和华夏中证机器人ETF均获得超15亿元资金净流入。

 

近期，多只海外中国股票ETF也持续获得资金净流入。富途数据显示，在美上市的规模较大的5只中国股票ETF最新资产规模超280亿美元，较2月底增长25亿美元。其中，截至3月17日，中国大盘股ETF-iShares和KraneShares中国海外互联网ETF的资产规模均超80亿美元，两只ETF前两大重仓股均为阿里巴巴和腾讯控股。

 

早在2024年四季度，一些机构就已提早布局中国科技股。

 

“中国的科技板块轮动与美国市场表现类似，即DeepSeek推动市场从上游硬件向中游软件和服务以及下游的应用轮动。2024年四季度，机构投资者已提前布局了中国AI产业链的上游硬件。因此，从市场表现看，在本轮DeepSeek推动的科技主题投资中，中游软件和服务表现最好，其次是下游的应用。”汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正称。

 

匡正表示，从统计数据看，亚太地区和新兴市场的长线机构投资者已超配中国市场，尤其是亚太地区基金，配置水平处于5年来高位。

 

科技龙头价值重估趋势有望延续

 

摩根资产管理表示，从绩优个股和相关基金的表现来看，2019年至2021年科技股的结构性上涨行情主要由新能源、半导体板块主导；今年以来科技股行情则更多在大模型、算力、芯片、应用等产业链相关环节之间轮动，以DeepSeek为代表的中国AI技术在其中扮演了关键角色，成为引发本轮科技股行情、科技企业价值重估的契机。

 

“未来，随着AI技术的进一步发展和应用场景的拓展，中国企业有望在全球科技产业链中扮演更加重要的角色。而具有制造能力、技术迭代创新能力、产业链整合能力等竞争优势的A股科技企业，或能充分分享本轮科技股价值重估的红利，并有望成长壮大。”摩根资产管理称。

 

锐联投研团队认为，AI技术在降低劳动力成本、提高生产效率以及拓展应用场景等方面具有巨大潜力，这将为相关企业带来新的增长机遇。在估值不断修复的情况下，随着宏观经济的稳步复苏以及政策红利的逐步释放，A股的配置价值凸显。（来源： 上海证券报）

 

四、热点展望

 

1.国防军工

 

“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点。

 

①军费开支加速增长，军贸需求巨大

 

全球地缘政治形势持续恶化，军费开支持续增长。随着世界各个地区的矛盾愈发尖锐，武装冲突风险大幅增加，在加沙和俄乌战争、东亚紧张局势加剧、叙利亚反对派推翻阿萨德政权等广泛的地缘政治紧张局势驱动下，全球军费开支将持续增长。2023年全球军费开支连续第九年增长，突破2.4万亿美元大关，同比增长6.8%，创下自2009年以来的最大增幅，同时也是自 2009 年以来所有五个地理区域(美洲、非洲、亚洲和大洋洲、欧洲和中东)的军费开支首次出现同步增长。中国军工经过几十年的积淀与投入，中国的武器装备在技术上取得了很明显的进步，已经达到世界一流水平，并且可以为客户提供体系化的成建制的全套产品。面对全球军贸市场的上行周期，中国的国防军工行业在巨大的国内需求之外，又可以向规模庞大的国际军贸市场开拓新的成长空间。军贸市场的打开有利于分摊国内研发成本，同国外装备的同台竞技也有利于提升国内技术迭代升级速度，最终实现军贸反哺于军工。

 

②装备建设进入下半场，行业订单有望否极泰来

 

近几年，国防和军队现代化建设推进下，形成了强大战略威慑力量体系，壮 大了新域新质作战力量。国产航母、新型核潜艇、“东风”系列导弹等大国重器 相继列装，战略预警、远海防卫、远程打击、战略投送、信息支援等作战能力上 了一个大台阶。展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，2021 年前后下达的大批量订单即将交付完毕，新一批订单有望在 2024 年底至 2025 年陆续下达。当前我国军机面临数量补齐和升级换代的需求。根据《World Air Forces 2024》， 我国大陆战斗机 1578 架，不区分战机代际划分，从总量上看我国大陆战斗机数量仅为美国战斗机数量的 57%。从战斗机构成上看，美国现役战斗机已经实现了全部三代以上，且现役四代机 554 架，占歼击机总量（2230 架）的 25%，并持续列装 F-35 四代战机，B21 轰炸机订单约 100 架。我国三代/三代半战机规模和世界空军强国还存在明显差距，二代机占比尚有 46%。歼 35A、歼 20S、歼 15T 等新型战机亮相第十五届中国航展，国内新型战机研制生产能力提升，新型航空装备有望快速列装。在第十五届中国航展上，两型新一代隐身战机歼 20S、歼 35A 的“首次同框”，歼 20、歼 35A 和俄罗斯苏-57 三 型“新一代”战机一同炫舞蓝天，歼 35 舰载战斗机、歼 15T 舰载战斗机、直 20 突击直升机首次加入“新质战斗力”展示机群，国内新型航空装备研制生产能力提升。

 

③新技术渗透率提升弹性大

 

国内军工行业经过了 2021-2024 年装备放量的过程，军工企业整体营收、装备产量已经上了新台阶，基数已经比较大，虽然装备未来或继续放量，但我们认为，服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品或蕴含更大弹性。随着未来装备隐身化发展趋势不断加速，隐身材料将充分受益。雷达隐身技术是通过减弱雷达波的散射强度实现隐身，技术手段主要包括外形隐身技术、材料隐身技术、电子干扰和欺骗技术以及阻抗加载技术。在武器装备外形已经确定并且其自身隐身性能达到一定的高度时，其隐身性能主要取决于隐身材料。隐身材料在国外隐身飞机上已有大量应用，美国是世界上最早研究隐身技术的国家之一，隐身技术居世界领先地位，B2、F-22、F-35、X-47 等隐身飞机代表着世界隐身技术的先进水平。我国隐身材料市场存在广阔的市场空间。我国歼 20 隐身战斗机已实现量产， 新型隐身战机歼 35A 于 2024 年 11 月亮相第十五届中国航展。除隐身歼击机外， 隐身技术还有望应用到隐身轰炸机、隐身无人机、隐身导弹、隐身舰船等多个领 域。随着我军队隐身装备的需求不断扩大，隐身材料的初次需求和后期维护需求也会随之增加。我们认为，隐身装备的代际升级是未来我军装备升级的重点，在我国推进强军政策和国际形势和地区局势日趋复杂的背景下，隐身装备的需求存在较大上升空间。

 

风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。

 

相关个股：

 

永鼎股份（600105）

理由：公司立足“光棒、光纤、光缆”等网络基础通信产品，延伸光芯片、光器件、光模块等产品及大数据采集分析应用与信息服务，形成了“海外电力工程-汽车线束-超导带材-电线电缆”协同发展的产业格局，并不断推动新能源、新材料的创新发展及转型升级。（参考研报：投资收益影响利润，主营业务利润略好于同期-天风证券 2024-08-29）

 

三角防务(300775)

理由：公司产业链横向纵向拓展，募投项目稳步推进。项目建成投产后，公司业务有望从大型模锻横向扩展到中小锻，并且纵向拓展到机加工，提升整体集成能力。产品结构将进一步丰富，形成全品类生产能力，提升公司的整体持续盈利能力。（参考研报：业绩维持较快增长，募投项目稳步推进-中邮证券2024-04-24）

 

航天南湖（688552）

理由：公司是我国稀缺的防空预警雷达整机研制单位，是国家级专精 特新“小巨人”企业。受益于国内装备需求的持续增长，以及装备出海和民用领域需求的带动，公司未来几年业绩有望不断攀升。（参考研报：我国稀缺防空预警雷达龙头，内需外贸两翼齐飞-民生证券 2024-02-24）

 

2.PCB板块

 

全球 PCB 市场迎来复苏，高多层板、HDI 板、封装基板有望在中长期保持较高增速。

 

①PCB是电子基石，应用广泛

 

PCB 是电子元器件支撑体，提供产品所需电气连接。印制电路板是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。除了提供电子元器件的电气连接，PCB 也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源供给和射频微波信号发射与接收等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需配备。产品应用覆盖手机、PC、汽车、服务器、工业控制、航空航天等各个领域。PCB 细分产品多样，满足各类产品需求。对应下游的广泛需求，PCB 产品具有多样性。目前主要将 PCB 分为多层板、HDI 板及软板进行讨论，多层板及 HDI 板的发展主要是提高电路的复杂性和密度，软板则广泛应用于消费电子领域。根据 Prismark 估测，2023 年单双面板、 4-6 层板、8-16 层板、18 层以上板、HDI 板、封装基板、软板市场规模分别为 81、163、 99、17、109、144、128 亿美元，分别占 11%、22%、13%、2.3%、15%、20%、17%。16 层及以下成熟产品合计占 46%，为 PCB 基本盘。电子设备高性能、小尺寸发展，促进 PCB 提高电路密度，高多层板及 HDI 板成 PCB 行业发展的重要方向。而FPC 可自由弯曲、折叠，实现三维空间连接，广泛用于消费级电子产品。

 

②科技进步拉动 PCB 产品升级

 

高密度、小尺寸、低损耗等需求不断推动 PCB 产品升级。PCB 及其原材料覆铜板是承载电子产品内部走线的关键基材，需要不断提高相应性能以满足终端产品的升级需求，发展方向主要包括提高线路密度、优化材料性能。提高线路密度是通过增加层数、缩 小线宽线距，以及改进生产工艺等方式，提高 PCB 的线路密度。改进材料性能，特别是覆铜板的电性能，是通过增强覆铜板的电性能，例如降低介电常数、介质损耗因子，提升通信频率以及传输速率。细分行业来看，通用服务器中 PCB 应用于 CPU 母板及电源、网卡、背板等零配件，其中母板为主要需求。服务器 PCB 通常与 服务器芯片保持同步代际更迭，产品生命周期一般在 3-5 年，成熟期一般在 2-3 年。随着各世代芯片平台在信号传输速率、数据传输损耗、布线密度等方面要求提升， PCB 产 品也需要相应升级。与通用服务器相比，目前主流的（不 含 GB200）AI 服务器采取主板托盘和 GPU 托盘的双层结构，GPU 托盘为 PCB 带来增量需求。以英伟达 A/H 系列服务器为例，8 卡服务器中，GPU baseboard 上搭载 8 颗 GPU module，以及 NV Switch 等配件。空间结构上，GPU 连接在 OAM 卡形成 module，module 再连接到 UBB 卡上形成 baseboard。因此，AI 服务器 PCB 直接增加了 OAM、UBB 的需 求，并扩大了母板面积，PCB 整体面积大幅增加。

 

③长期预期向好，近期数据预示需求回暖

 

PCB 行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较大。根据 Prismark 估测，2023 年全球 PCB 产值约为 695.17 亿美元，同比下降约 14.96%，而 PCB 产出面积同比仅下降约 4.7%。低 谷后有望迎来温和复苏，根据 Prismark 估测，2024 年全球 PCB 产值约 730 亿美元，同比 增长约 4.97%。中长期有望保持中速增长，2024-2028 年全球 PCB 产值 CAGR 预计达到 5.5%。分地区看，亚洲（不含中国及日本）增速高于全球水平。目前全球 PCB 制造企业主 要分布在中国大陆、中国台湾地区、日本、韩国、美国、欧洲和东南亚等区域。我国最 大的 PCB 生产国，中长期有望实现温和增长。Prismark 预测 2024-2028 年中国 PCB 产值 复合增长率约为 4.09%，略低于全球水平。受多种因素影响，亚洲（除中国及日本）PCB 产业有望迎来高速增长。根据 Prismark 估测，亚洲（除中国及日本）2024 年 PCB 产值约 222.6 亿美元，同比增长 7.5%；2024-2028 年复合增长率约为 8.17%，增速高于全球水平。细分品类来看，封装基板、高速高层和高端 HDI 板有望实现高速增长。从中长期看，以人工智能、 高速网络和汽车系统为核心的强劲需求将继续支持高端 HDI、高速高层和封装基板细分 市场的增长，并为 PCB 行业带来新一轮成长周期。根据 Prismark 估测，2023-2028 年全 球封装基板、18 层以上多层板、HDI 板产值复合增长率分别为 8.8%、7.8%、6.2%，PCB 总体产值复合增长率为 5.4%。

 

风险提示：市场需求复苏不及预期；产品技术发展不及预期；原材料供应及价格波动风险；经贸摩擦等外部环境风险。

 

相关个股：

 

日联科技（688531）

理由：公司深耕集成电路及电子制造、新能源电池、铸件 焊件及材料领域.积极拓展海外市场，海外销售收入占比逐步提高，公司已在新加 坡、匈牙利成立海外子公司，马来西亚首家海外工厂已开业。（参考研报：2024Q3稳步增长，扩产 X 射线源设备，拓展海外市场-华安证券 2024-11-11）

 

北方铜业（000737）

理由：公司23 年底铜矿峪矿保有铜矿石资源量 2.2 亿吨，并且正在积极推进铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下深部资源勘探，有望增加3亿吨铜矿石储备，进一步延长服务年限。（参考研报：Q1业绩超预期，铜价上涨将进一步催化业绩释放-华福证券 2024-05-18）

 

大族激光（002008）

理由：公司通过推出钻测一体化CCD六轴独立机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等高效产品，满足了客户对高阶PCB加工工艺的要求。在东南亚市场的布局也取得显著成果，与多家国内外知名企业达成合作，把握PCB产业转移带来的市场机会，相关订单显著增长。（参考研报：AI拉动高端线路板需求，PCB业务率先增长-国投证券 2024-08-21）

 

 

3.AI医疗

 

随着信息技术和人工智能的发展，AI在医疗领域的应用加速，成为医疗行业变革的重要推动力。

 

①人工智能与医疗高度融合具备颠覆力

 

随着信息技术的飞速发展，人工智能（AI）在医疗领域的应用日益广泛，成为推动 医疗行业变革的重要力量。AI 医疗隶属于数字医疗的一部分，其发展依托于数字医疗的 基本框架。数字医疗体系的完善程度直接影响着 AI 医疗可获取的数据资源数量与质量。 一个健全的数字医疗体系能够实现医疗数据的广泛采集、标准化存储与高效传输。例如， 电子健康记录（EHR）系统的全面普及可以整合患者的病史、检查结果、治疗方案等多 维度信息，为 AI 算法提供丰富且结构化的数据，用于疾病诊断模型的训练、疾病风险 预测以及个性化治疗方案的制定。同时，强大的信息技术基础设施，如高速网络、云计 算平台等，是支撑 AI 医疗大数据处理与分析的关键。早期的 AI 算法主要基于机器学习，通过统计算法和先验知识驱动。这种方式在处 理简单的医疗问题上有一定的应用，但在面对复杂的医疗数据和场景时存在局限性。随 着技术的发展，2012-2017 年期间进入了深度学习时代。这一时期以深度学习为代表的 数据驱动模式兴起，利用大量的数据训练模型，在医学影像诊断、疾病预测等方面取得 了进展。2017 年以后进入大模型时代，以 Transformer 为框架，融合多头注意力机制的 新算法出现。这种算法克服了传统深度学习算法（如 CNN、RNN）的缺陷，利用大数据构 建大模型，能够处理更复杂的医疗数据，如电子病历、基因数据等，并在多模态数据融合方面表现出色。

 

②AI与医疗深度融合，赋能医疗服务众多环节

 

近年来，AI 医疗市场呈现出蓬勃发展的态势。《中国 AI 医疗产业研究报告》数据显示，2023 年中国 AI 医疗行业规模已达到 973 亿元，其预计到 2028 年将进一步增长至 1598 亿元，2022-2028 年间的年复合增长率为 10.5%。AI 医疗市场的快速增长得益于人 口老龄化和医护人员短缺的大环境。随着人口老龄化加剧，对医疗服务的需求日益增长。同时，医护人员数量的相对不足，使得通过 AI 技术缓解医疗资源供需矛盾变得尤为重要。AI 在药物及疫苗研发、基因测序、医学影像、智能医院和医疗机器人等多个领域有 着广泛的应用前景，能够提高医疗体系的效率，减轻医务人员的工作负担，并且加速药 物和疫苗的研发进度，进而推动整个 AI 医疗市场的持续扩张。当 AI 与医疗深度融合后，呈现出智能化、高效化、便捷化的显著特征。在智能化方面，借助大数据与人工智能可实现智能诊断，综合患者各类数据给出个性化方案；智能治疗能依据患者实时数据调整治疗策略；智能管理则可优化医疗资源配置。高效化体现在对医疗流程的优化，减少患者等待时间并预防潜在问题，同时助力医护人员提升工作效率。便捷化使得患者可随时通过手机 APP 等获取医疗服务。目前，AI 在医疗服务中的应用主要集中在提升医疗服务阶段环节的局部效率，但复合型及流程性任务是未来方向。

 

③AI 医疗系统赋能 CDSS 与病种质控

 

临床决策支持系统（CDSS）是医院信息化建设的核心系统，对于规范医生诊疗行为，提升医疗质量和管理水平具有重要意义。AIGC 赋能下将大幅提升效率。在临床人机交互使用中，AIGC 将能够辅助工作流。基于底层算法和需求生成的文本、图片、等多媒体将辅助 CDSS 中的知识搜索、辅助问诊、病症解读、单病种质控等多种临床应用。结合中国政府采购网公布的招标文件内容，目前 CDSS 已经形成了以疾病知识库、智能分诊系统、门诊医生辅助系统、病房医生辅助系统、病房护士辅助系统、检查/检验系统、单病种质控系统为主的 7 大系统，从药房走向了医院临床管理全流程。CDSS 相关政策主要分为基础层、技术层和应用层三个层面，各层面政策对 CDSS 的 发展均推动CDSS发展。电子病历评级相关市场未来规模可观。2019 年全国有 7000 多家医院申报电子病历评级，据此估算该市场年规模约 80 亿元。全科市场更大，仅知识库查询功能的单个产品招标价在 30- 50 万，若加上辅助诊断、用药推荐和硬件产品，单个机构平均客单价约 100 万。此外，民营医疗连锁为规范诊疗流程和提升运营效率会采购全科 CDSS，全科 CDSS 市场规模超百亿。专科 CDSS 产品比全科贵，招标价在 50-300 万元不等，其市场规模取决于企业开拓场景的程度，若单个 VTE 产品能在每家医院布置，专科 CDSS 单一场景的市场将接近评级版 CDSS 规模。

 

风险提示：技术与算法风险、法律与合规风险、伦理与社会风险、数据与模型风险等。 

 

相关个股：

 

柳药集团（603368）

理由：公司是广西区内医药流通行业龙头，医药批发业务基石稳固。近期与华为、润达医疗召开 “AI+医疗”全场景应用方案研讨会，三方将合作推进AI应用方案，目前该项目已实现包括 AI 生成结构化病历、解读检验报告、辅助诊疗等场景应用，还将进一步推动 AI 在全周期健康管理方面的深入应用。（参考研报：三方合作推进“AI+医疗”全场景应用方案落地，院内&院外或有新应用-信达证券 2025-03-13）

 

开立医疗（300633）

理由：公司在整个超声行业具有深厚的技术积累及较好的技术领先优势，是国内少数推出超高端、高端彩超的厂家之一。近年来，公司陆续推出S60/P60/S80/P80系列，妇产、全身介入应用方面陆续取得突破，三甲医院的装机量及市占率不断提升。（参考研报：“硬核”创新频出，多元化战略成型-上海证券 2025-03-02）

 

艾德生物（300685）

理由：公司专注肿瘤基因检测，聚焦药物伴随诊断，依托强大生信算法，布局试剂、软件及配套仪器，并提供检测服务及药物临床研究服务。在多个癌种已建立“研发+注册+销售”护城河，国内市占率遥遥领先，海外也连续多年保持优异的准确率和极高的使用率。（参考研报：伴随诊断龙头创新领航，拥抱肿瘤精准治疗时代-国信证券 2024-12-27）

 

参考资料

1、中邮证券-行业有望否极泰来，更大机会仍在“三新”-2024-12-30

2、山西证券-业绩筑底景气回升，商业航天加速突破-2025-01-08

3、财信证券-科技进步与周期回暖交汇，PCB 迎发展机遇-2024-07-17

4、东吴证券-AI 与医疗产业深度融合，有望为医疗带来产业变革-2025-02-26

 

 

 

免责声明：本文由亚商投资顾问团队（刘欢老师执业编号:A0240622030002；东方老师熊舞执业编号:A0240622030003）编辑整理，以上内容是基于市场已公开的信息编辑整理，评估及预测为发布日观点和判断，因此不保证信息的完整性和准确性。文中任何观点均不构成投资建议，仅代表个人观点，仅供参考学习。我司不与您分享投资收益，也不承担风险损失。涉及个股仅限于案例分析和教学使用，不作为您最终买卖的依据，据此操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。