亚商投顾-亚商投研周刊 |2025年2月第三周

一、重要资讯

 

1.工信部组织开展算力强基揭榜行动 支持超大规模参数模型的训推一体化异构智算平台，工业和信息化部近日印发通知，组织开展算力强基揭榜行动。揭榜任务之一：面向人工智能大模型训练和推理对计算资源的需求，研发支持超大规模参数模型的训练、推理一体化智算平台，包括资源调度策略、训推加速套件等，并可支持多种硬件架构，屏蔽底层硬件差异，提升超大规模模型在训练、推理过程中稳定性、资源利用率和运行效率。预期目标：到2026年，研发一套支持万亿参数模型的超大规模训推一体化智算平台，万卡环境下稳定训练时间不低于30天，有效训练时长不低于95%，训练效率较当前主流水平提升不低于30%，推理效率提升不低于50%。支持主流深度学习框架，兼容多种硬件架构，并提供统一的编程接口和开发环境，实现不低于10个行业用户的落地验证。

 

2.深圳：加快搭建功能型无人车监管平台 基于平台实现无人车运行数据统一接入，为进一步推动深圳市功能型无人车产业规模化发展，《深圳市关于进一步扩大试点范围加快推进功能型无人车高质量发展的指导意见（试行）（公开征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，统筹推进，试点先行。发挥市级层面统筹协调作用，整体推进功能型无人车运营试点管理工作。加快搭建功能型无人车监管平台，基于平台实现功能型无人车运行数据的统一接入，强化安全管理，保障道路交通安全。市级层面结合功能型无人车应用场景，统筹做好功能型无人车规模引导工作，逐步提高功能型无人车在城市物流、环卫等领域夜间作业车辆的占有率，实现提质增效。

 

3.蓝*安：加大中央财政本级科技投入 全力支持关键核心技术攻关，财政部部长蓝佛安21日在人民日报发表文章《实施更加积极的财政政策 推动经济持续回升向好》。其中提到，全力落实2025年财政工作任务。推动现代化产业体系建设，促进新旧发展动能平稳接续转换。着力提升科技创新能力，加大中央财政本级科技投入，全力支持关键核心技术攻关。加快推动产业转型升级，支持实施制造业重点产业链高质量发展行动，加力支持制造业新型技术改造，深入实施专精特新中小企业奖补政策，组织开展第三批中小企业数字化转型城市试点。加强对企业的纾困支持，出台政府性融资担保发展管理办法，缓解小微企业等经营主体融资难融资贵问题。健全涉企收费监管长效机制，坚决防止乱收费、乱罚款、乱摊派等问题。

 

4.微软发布量子计算芯片Majorana 1，新技术有望加速实现大规模量子计算。微软表示，通过这个“全球首款拓扑架构量子芯片”，开发出能解决“有意义工业规模问题”的量子计算机，将是未来几年就能实现的事情，而不是科学界此前预期的几十年。与其他量子计算方法相比，Majorana量子比特更稳定，抗干扰能力更强。中国科学院院士、 深圳国际量子研究院院长俞大鹏表示，微软此款量子芯片，是另外一种固态量子计算体系，理论上讲，基于拓扑不变保护原理，拓扑量子比特（芯片）会克服现有其它体系跟环境耦合退相干等缺陷，提供一种全新架构的强大量子计算体系。

 

5.消息称OpenAI GPT-4.5最快有望下周面世 GPT-5或5月下旬发布。《科创板日报》21日讯，据悉，微软正在为OpenAI的最新模型做准备，预计GPT-4.5最快有望于下周面世，微软预计GPT-5有望于5月下旬发布。更新后的GPT-5将对ChatGPT的使用方式进行重大改进，统一OpenAI的o系列和GPT系列模型，减少用户选择模型的困惑。 (The Verge)

 

6.工信部组织开展算力强基揭榜行动 支持超大规模参数模型的训推一体化异构智算平台。2月21日电，工业和信息化部近日印发通知，组织开展算力强基揭榜行动。揭榜任务之一：面向人工智能大模型训练和推理对计算资源的需求，研发支持超大规模参数模型的训练、推理一体化智算平台，包括资源调度策略、训推加速套件等，并可支持多种硬件架构，屏蔽底层硬件差异，提升超大规模模型在训练、推理过程中稳定性、资源利用率和运行效率。预期目标：到2026年，研发一套支持万亿参数模型的超大规模训推一体化智算平台，万卡环境下稳定训练时间不低于30天，有效训练时长不低于95%，训练效率较当前主流水平提升不低于30%，推理效率提升不低于50%。支持主流深度学习框架，兼容多种硬件架构，并提供统一的编程接口和开发环境，实现不低于10个行业用户的落地验证。

 

二、行情研判

1.指数

 

周五三大指数早盘集体小幅高开，全天指数放量震荡上行，上证指数上涨0.85%，深证成指上涨1.82%，创业板指数上涨2.51%，科创50指数大涨接近6%创下近两年新高，两市成交额21927亿，较前一个交易日明显放量，但是市场总体个股赚钱效应有所回落。

从周线结构来看，各大指数整体依旧呈现量价齐升的态势，两日节后日均成交额逐步放大，各大指数节后均实现三连涨，总体市场投资偏好稳步上升，分指数来看：上证指数日线节后稳步向上，并有望逐步震荡收复去年12月31日下跌阴线，虽然比起其它指数走的相对慢一些，但是还是比较稳定，依旧在5日均线之上，下周主要关注3400点的压力位。

从周线级别来看，本周上证指数周线继续延续反弹，周涨幅0.97%，涨幅接续略低于前一周，虽然成交量总体放大，但是向上的压力也越来越大。

 

创业板指数节后显然走的更强，本周上涨2.99%，明显要强于前一周，不过基本上靠周五的涨幅，周线也是三连涨，基本上符合近期预判，创业板市场的机会要大于主板，弹性更大。

总体而言，本周各大指数整体呈现放量向上突破，基本符合上周预判，各大指数整体沿着5日均线震荡上行，2月份的行情AH股联动性较强，目前港股两大指数均突破了去年10月份以来的新高，周五又是明显放量大涨创新高，市场上演逼空行情，而A股指数虽然节后整体也是延续放量反弹，涨幅和强度还是弱于港股市场，其主要原因还是在科技板块的带动下，港股指数明显具备反弹的优势，但是周五科创50指数也开始强势放量突破去年高点，带头大涨，接下来A股市场各大指数有望逐步突破去年指数高点，2月还有最后一个完整周，机会依然值得挖掘。

 

2.板块

 

　本周市场核心主线依旧聚焦科技主线，从行业板块涨幅来看，自动化设备、电机板块5日涨超11%，电源设备、通用设备涨幅超过9%，元件、橡胶制品、消费电子、通信服务、半导体等板块涨幅超过7%，题材方向，人形机器人领涨，涨幅超过16%，液冷服务器涨幅超过12%，工业母机、共封装光学涨幅超过9%以上，不难看出，市场依旧开始靠人工智能产业催化，前面两周基本上是偏向于靠DeepSeek模型催化，本周偏向于AI+应用催化，硬件支撑方向和产品落地方向都是靠人工智能带来的投资机会，有点类似于2015年互联网+时代科技炒作行情，同样人工智能+带来的行情机会，中期看，无论是2013年—2014年的中小创、2016年—2020年的核心资产、2020年—2021年的新能源，都是在成交占比不断创新高的过程中确认其主线地位。对于本轮AI行情，DeepSeek的“横空出世”使得国内AI产业趋势和基本面逻辑均开始出现积极变化，作为经济增长的新引擎，也是值得在当前行情下重点挖掘。

 

三、市场聚焦

 

要大力促进科技消费 释放人工智能终端产品等消费潜力

 

2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。国务院总理在主持学习时强调，要深入贯彻落实习*平总书记和党中央关于扩大国内需求的决策部署，把经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以更大力度和更精准措施提振消费，持续增强消费对经济发展的基础性作用。

 

上海财经大学校长刘*春作讲解。国务院副总理丁*祥、何*峰，国务委员谌*琴作交流发言。

 

总理在听取讲座和交流发言后指出，内部可循环、内需为主导是大国经济的独有优势。提振消费既是当前扩内需、稳增长的重要抓手，也是中长期转变发展方式的重大举措。要把消费放在更加突出的位置，更多依靠提振消费扩大国内需求、畅通经济循环、拉动经济增长。

 

总理指出，要紧扣居民需要挖掘我国巨大消费潜力。要大力促进服务消费，全面提升教育、医疗、文化、体育、旅游、养老、家政服务等领域的供给水平。要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。要大力促进细分市场消费，顺应多元化、差异化趋势，开发优质产品和服务，激发新的消费需求。

 

总理强调，要突出重点加大政策支持，政策资源更多用于撬动性、带动性强的领域，更好发挥市场力量提振消费。要找准要害加快改革破题，放宽相关行业市场准入，增加高质量消费供给。要把支持政策和改革举措协同起来，形成促消费的合力。（文章来源：央视网）

 

 

四、热点展望

 

1.固态电池

 

固态电池产业加速商业化进程，关键合作和技术突破推动产业化迈向新阶段

 

①固态电池安全性高，有望突破能量密度上限

 

传统锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液四大部分组成。其中，正、负极材料决定了电池的容量，隔膜用于隔离正负极，同时允许离子通过，电解液则是连接正负极的介质，充当锂离子传输的媒介。固态电池是使用固体电解质来替代传统锂离子电池的电解液和隔膜，实现离子传输和电荷储存，是一种新型的电池技术。固态电池具有高安全性能、高能量密度关键优势。固态电池正常工作温度范围为-50℃-120℃，与普通锂电池相比具有更广泛的温度适应性。同时，由于固态电解质具有耐高温、不可燃、绝缘性好的特性，在受热过热时，固态电池不易产生短路问题，安全性能大大提升。固态电池能量密度能达到500Wh/kg以上,有望实现能量密度极限的突破。相较于液态锂电池，固态电池能量密度极限更高。根据财经十一人数据，主流液态锂电池的能量密度范围约为150-300Wh/kg，半固态电池约350Wh/kg左右,全固态电池可以达到500Wh/kg以上，能量密度有望实现大幅提升。电池结构方面，固态电池具备结构优势。能够在堆叠，PACK方面实现能量密度提升。一方面，传统液态锂离子中，需要隔膜把正负极分隔，防止短路，同时需要在电池中注入电解液，连接正负极。固态电解质则将电解液的隔膜功能合二为一，因为没有液体的存在，电芯结构更加紧密，能量密度得到更高。另一方面，传统液态锂离子电池的电解液具有流动性，内部的堆叠串联很容易发生短路，引发自放电和放热。固态电解质不具备流动性，固态电池可以实现电芯内部的串联、升压，可以降低电芯的包装成本，并提升整体的体积能量密度。

 

②材料体系迭代，从半固态向全固态转化

 

固态电池技术研发难度大,半固体电池是过渡阶段。目前，主流厂商主要是以半固态、准固态形式介入固态电池领域，所以固态电池技术发展采用逐步转化策略，通过“液态-半固态-准固态-全固态电池”的发展路径，逐步向全固态电池过渡。从材料体系的变化来分类，固态电池的技术进步路线可以从三个方向发展:用固态电解质替换液态电解液的电解质方向、增加负极材料中锂含量的负极材料方向和采用更高能量正极材料的正极材料方向。当前面临的主要挑战在于界面和成本问题。界面问题是制约固态电池性能的关键因素。固态电池电解质-电极界面为“固-固”界面。与“固-液”界面相比，“固-固”界面存在阻抗大、相容性差的问题，继而造成固态锂电池在循环性能、倍率性能等方面表现并不理想。同时与传统锂电池相比，固态电池成本较高，主要原因包括材料成本高、制造工艺不成熟、生产规模小和供应链不完善等。随着技术的进步以及产业的规模化，未来固态电池成本有望降低。根据Wind数据统计，截至2024年10月，我国方形动力电芯平均价格在0.35-0.6元/Wh之间，远低于固态电池价格。根据TrendForce集邦咨询预测，到2030年，全固态电池的电芯价格有望降至1元/Wh左右;到2035年，全固态电池的电芯价格有望降至0.6-0.7元/Wh，基本与传统液体锂电池价格接近。

 

 

③政策持续发力，市场空间广阔

 

海外方面，自2020年以来，各国持续推出固态电池产业相关政策，把固态电池产业化作为国家的战略目标之一。国内方面,近年来汽车、储能政策持续加码，支持固态电池产业的发展。2020年，我国发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》，提出加快固态动力电池技术研发及产业化，首次把固态电池研发列为行业重点发展对象;2022年1月,《"十四五"新型储能发展实施方案》发布，提出推动多元化技术开发，研发固态电池等新一代高能量密度储能技术;2023年1月，我国发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，强调加强固态电池等新型储能电池产业化技术攻关，推进先进储能技术及产品规模化应用，同时加强固态电池标准体系研究。当前固态电池产业参与者众多，布局趋向多元化。国内固态电池参与者众多，涵盖了整车企业、电池厂商、固态电池初创企业、锂电材料厂商等多个类型，在固态电池产业链各环节均有布局。目前，各类型企业固态电池布局持续加速。同时材料体系持续迭代，固态电池技术有望快速突破。2025-2030年，固态电池技术预计进入快速突破阶段，电解质体系预计将从混合固液电解质体系向全固态电解质体系突破，正极材料路线预计将从磷酸铁锂、高镍转向高镍固化、富锂技术路线转化，负极材料路线预计将从石墨烯向氧化硅、金属锂技术路线发展。随着各类新兴技术产业化应用，锂电池的能量密度有望得到快速提升。未来，固态电池将有望广泛应用于无人机、智能设备、医疗和长续航汽车等领域，市场规模有望实现快速增长。

 

 

风险提示：建议关注产业化进展不及预期、原料价格大幅波动、下游需求不及预期、技术路线替代、政策变动等风险。

 

相关个股：

 

中科电气（300035.SZ）

理由：公司一体化项目逐步投产，石墨化自供比例逐步提升，有效降低成本，提升盈利能力。快充产品方面，公司保持较高技术领先，出货占比在 24 年有望进一步提升。（参考研报：业绩超预期，盈利能力持续修复-民生证券 2025-01-16）

 

鹏辉能源（300438）

理由：公司在保持原有技术成果优势的同时，持续对新型电池技术进行研究：圆柱电池方面，公司推出 HOME-II 系列大圆柱电池，有效降低了内阻并提升了循环寿命；工商业储能系统方面，公司自研并推出 Great 系列工商业储能系统解决方案，具有较多产品优势。（参考研报：储能产品出货同比高增，产品研发成效显著-民生证券 2024-08-29）

 

当升科技(300073）

理由：公司是三元正极材料行业龙头企业，在固态电池正极材料商业化应用方面走在了行业前列，已顺利导入辉能、清陶、卫蓝新能源、赣锋锂电等固态电池客户，成功装车应用于上汽集团等一线车企固态车型上。（参考研报：固态锂电正极材料成功装车，全球市场份额稳定-华金证券 2024-09-02）

 

 

2.云计算

 

三大运营商接入全部 Deepseek 模型，云计算或迎戴维斯双击

 

①国内云计算市场保持较快增长

 

云计算是一种基于网络“云”的超级计算模式，在远程的数据中心里，成千上万台计算机和服务器联结成一片计算云。云计算模式取代企业原有IT自建模式，除了为企业用户提供存储、数据库、服务器及网络等基础IT 资源服务(laaS)，并提供大量可计量的操作系统层面(PaaS)以及应用层面的软件服务(SaaS)。云计算产业链包括上游硬件供应商(路由器、网络设备、储存设备、安全设备、光模块等)、软件供应商(虚拟化及云操作系统、数据库)，中游数据中心以及云计算服务提供商，下游互联网、金融、制造、政府、软件等各行业的企业客户。国内主要的云计算服务商有腾讯云、阿里云、华为云、电信运营商云，以及优刻得等独立第三方云厂商。2023 年国内云计算市场保持较快增长。据中国信通院，2023年国内云计算市场规模6192亿元，同比增长36%，2025 年国内云计算整体市场规模将突破万亿元。根据Gartner2023年全球云计算市场规模5987 亿美元，其中中国市场约6192 亿元(867亿美元)，占比全球市场 14%。

 

 

②大模型场景驱动智能算力需求高涨 

 

ChatGPT 拉开生成式 AI产业蓬勃发展的序幕。美国OpenAl公司发布生成式 AI对话机器人 ChatGPT。ChatGPT知识面广，且生成内容质量高。另外，ChatGPT交互能力强，具有连续对话能力;善解人意，语言理解能力强;针对具体问题生成答案，具有逻辑性，并具有一定的推理能力。从技术上来看，ChatGPT的成功显示大语言预训练模型可以有效提升 AI产品语言智能的交互能力、语言理解能力、逻辑能力、推理能力,是人工智能发展史上的重大技术突破。在 ChatGPT的引领下，微软、谷歌等美国科技巨头增加对AI投资;国内互联网企业快速跟进ChatGPT 技术，百度、阿里、腾讯等公司均推出大模型产品，当前国内进入“百模大战”火热阶段。大语言模型训练需要大算力支持。GPT 大模型训练一次13 亿参数的GPT-3 XL 模型需要的算力约为27.5PFlop/s-day，训练一次1746亿参数的 GPT-3 模型需要的算力约为3640 PFlop/s-day。微软为 OpenAl公司训练GPT模型提供了上万颗英伟达A100芯片,每颗芯片的算力是1 PFlop/s,总算力规模超过10000 PFlop/s。多元场景驱动智能算力需求高涨。在未来计算场景中，智能算力将大规模应用于大模型、自动驾驶、元宇宙等多元场景。据华为发布的《计算2030》预测，2030年，全球进入YB数据时代，相比2020年，数据量将增长 23 倍，通用算力将增长10倍，智能算力将增长500 倍，达到100 ZFLOPS。国内智能算力规模快速增长。经中国信息通信研究院测算,2022年国内计算设备算力总规模达到302 EFlops。

 

③算力网络为云计算打开新模式

 

美国 AWS、微软、谷歌能成长为云计算巨头，长期稳居全球云计算市场第一梯队，主要由于美国云计算公司与电信运营商竞争过程中，公有云公司凭借云计算技术优势占据主导地位。在算力网络趋势下，海外以公有云公司为主导，海外电信运营商聚焦通信网络。而国内云计算龙头阿里云 2023 财年收入112 亿美元，同比增长 9%。相比海外，国内云计算市场仍有较大发展空间。这主要由于国内云计算市场除了公有云模式，近几年国内政企客户从数据安全角度主要采用私有云、混合云、边缘云模式。因此，国内云计算行业无法完全复制海外公有云的发展模式。在此背景下，我们认为，算力网络的建立需要“算网”与“云网”融合发展，为云计算发展打开新模式。国内通信运营商采取以网强云的策略，增强在云计算市场竞争力。过去国内通信运营商专注于网络、IDC 等基础设施建设，近几年加大云业务布局。随着政企云、国资云的提出，运营商在云市场市场份额快速提升。目前国内电信运营商兼备网与云基础设施。通信运营商的优势在于算力资源与网络资源属于同一个体系，其编排算网有助于取得算网联合最优解，云网融合效率更高。目前中国移动已经将算力网络上升为集团战略，中国电信和中国联通也在积极部署算力网络。中国移动定义算力网络是以算为中心、网为根基，网、云、数、智、安、边、端、链(ABCDNETS)等深度融合、提供一体化服务的新型信息基础设施。中国移动计划把算力网络的发展分为三个阶段，即起步阶段(泛在协同)、发展阶段(融合统一)和跨越阶段(一体内生)。泛在协同阶段核心理念是“协同”，具有网随算动、协同编排、协同运营和一站服务等特征;融合统一阶段核心理念是“融合”，具有算网融合、智能编排、统一运营和融合服务等特征;一体内生阶段核心理念是“一体”，具有算网一体、智慧内生、创新运营和一体服务等特征。

 

风险提示：(1)人工智能产业进步放缓;(2)数据中心资本开支减少;(3)算力网络进展缓慢。

 

相关个股：

 

天融信（002212）

理由：公司深耕信创、数据安全、AI+网安，体系化产品赋能数字经济产业发展。顺利通过了国产化信息系统集成和服务能力评估的最高等级(LS4优秀级)认证，进一步彰显了其在信创领域的领先地位和实力。（参考研报：经营提质增效，顺利扭亏为盈-中航证券 2025-01-20）

 

光环新网(300383）

理由：公司稳步推进算力业务发展,以高标准数据中心设施为基础，部署高性能的算力硬件，截至目前公司算力业务规模已超过3,000P。为了进步拓展算力业务布局，公司计划在内蒙古和林格尔新区投资建设智算中心项目，满负荷运营后预计年收入可达4.67亿元，净利润可达7,358.34万元。（参考研报：算力跃升拓宏局，AI添翼云业务寻转机-中国银河证券 2024-10-29）

 

工业富联(601138）

理由：公司是行业内少有的可以提供完整解决方案的厂商，同时拥有全球多元产能布局，未来在Al 供应链中的优势有望进一步加强。自2024年以来，公司与全球主要服务器品牌商及国内外云服务商的合作关系进一步深化。凭借长期紧密的合作关系、共同开发产品的能力及高自动化。（参考研报：AI 带动业绩增长，新产品产能充足-国金证券 2024-10-30）

 

3.通信设备

 

AI 发展如火如荼，通信行业作为相关基础设施及配套硬件产品提供商深度受益

 

①5G基础建设有序推进，5G应用扬帆起航

 

目前，5G已经形成规模化应用，但应用的广度、深度还需要进一步加强。2024年11月22日，工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，总体要求到2027年底，构建形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的发展格局，全面实现5G规模化应用。《方案》从应用的全面深度赋能、产业构建、网络服务能力、生态协同创新等多方面提出升级方向和要求。《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》在5G用户普及率、应用渗透率、物联网终端链接、5G基站建设等关键方面都给出了任务指标。数据中心、算力设备、低空经济、北斗等被纳入专项债券“正面清单”行业。2024年12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》,提出要扩大专项债券用作项目资本金范围，在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理。算力即国力，我们认为通信行业2025年第一个核心投资主线仍然会聚焦在AI算力产业链，围绕AI算力产业链寻找技术进步叠加需求提升带来的投资机遇，包括智算中心、液冷、服务器、光模块、光芯片等细分领域。此外，伴随我国卫星陆续的成功发射，以及多项支持性政策的出台，天地一体化领域有望成为通信行业2025年的另一核心投资主线，寻找政策支持叠加产业进程提速带来的投资机遇，包括低空经济、北斗导航、卫星通信等细分领域。

 

②AI推动光模块迭代周期加速

 

当前 AI 行业发展以海外科技巨头为首，海外大厂不断加码 AI，在大模型、云计算、搜索及广告、生产力工具等赛道积极拥抱 AI 商业化浪潮，发力布局 AI 大模型应用及产品服务。海外大厂资本开支 2025 年将持续增长，并已能够看到由 AI 带来的业绩增量，强化了 AI 发展动力，增强市场信心。我们预计 AI 相关产业链如光模块等将受到行业发展带动持续快速发展。光模块技术在过去迭代周期相对较慢，在传统的电信市场，通常是十年迭代一个周期；在数据中心市场，大约三年一个周期。2023 年 AI 技术兴起，AI 对计 算能力的需求远超传统的通用计算中心，导致对光通信产品的需求激增。2024 年 3 月，行业已经开始重点展示 1.6T 的产品，预计 1.6T 光模块将于2025 年第一季度正式上量，产品迭代速度已加速至一到两年一代。 AI 投入持续加码，基础设施建设持续进行，GPU 集群正从万卡向十万卡规模拓展。同时英伟达持续推出新款 AI 芯片带动网络扩容，交换机网络端口不断升级，对光模块速率要求不断提升。AI 技术的快速发展正在推动光通信行业以更快的速度进行技术创新和产品升级。针对整体光模块市场，根据中商产业研究院数据显示，2023 年全球光模块的市场规模约 99 亿美元，同比增长 3.1%。中商产业研究院预测，2025 年全球光模块市场规模将突破 120 亿美元，2027 年将突破 150 亿美元。针对 AI 用光模块市场，LightCounting 自 2023 年 7 月以来，每三个月就会上调一次以太网光收发器的销售额预测。2023 年 AI 集群中使用的以太网光模块销售规模超 20 亿美金。LightCounting 预计 2025 年销售额将接近 80 亿美金，并将持续增长至 2027 年。其中 8x100G 收发器（800G 光模块）销售额 2026 年 预计将超过 70 亿美元。

 

③AI 行业快速发展带动服务器量价齐升

 

AI 大模型应用爆发,算力规模持续扩大，对服务器设备需求持续增长，驱动交换机需求量提升。AI 建设推动下，海量数据高速传输需求驱动 400G/800G 交换机结构性升级，带动行业快速发展。根据 IDC 数据，2023 年，全球交换机市场规模为 395.06 亿美元，同比增长 8%。观研天下预测，2025 年全球交换机市场规模将达到 438.67 亿美元。随着国家新基建战略的推进、云计算技术和应用的快速发展，以及 AI发展的带动，中国数据中心交换机市场将成为国内厂家争夺的重点，根据中商产业研究院数据显示，2022 年 我国交换机市场规模约为 591 亿元，同比增长 17.96%，2023 年约为 685 亿元，同比增长 15.9%。随着交换机在数据中心网络、园区网络、工业互联网等下游各类网络环境中的应用，观研天下预测，2025 年中国交换机市场规模预计将增至 801 亿元。未来，我国数据中心交换机占交换机总量的比例将持续提升。从发展趋势看，ChatGPT 爆火之后，数据中心超大规模组网需求随之而来，海量数据高速传输需求驱动 400G/800G 交换机结构性升级。IDC 预计 2024 年开始，400G 交换机出货量 将持续增长，51.2Tbps 芯片的成熟商用也将助推 400G 交换机的使用。Dell'Oro Group 预计到 2025 年 800G 交换端口采用率有望超过 400G 数据中心交换端口，将占数据中心交换机端口的 25% 以上；到 2027 年，近一半的数据中心交换机端口将由 400 Gbps 及更高速度驱动。从竞争格局看，交换机行业集中度较高，思科、华为、Arista 等少数几家企业占据着绝大部分的市场份额。

 

风险提示：：AI 商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、运营成本过高、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧、假设不及预期的风险。 

 

相关个股：

 

新易盛（300502）

理由：公司高速率光模块、硅光模块、800G LPO 光模块等相关新产品新技术研发项目取得多项突破和进展，已成功推出 800G 的单波 200G 光模块产品，同时 800G 和 400G 光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的多项产品。（参考研报：业绩持续高增，AI 时代市场地位不断提升-开源证券 2024-10-24）

 

天孚通信（300394）

理由：公司持续推进高速率器 件业务提质扩容，提高工艺技术水平和客户交付量。随着人工智能的发展，算力需求增加，公司深耕高速光器件产品，积极推进全球化布局，未来业绩或将持续快速增长。（参考研报：高速光器件需求持续稳定增长，24 全年业绩实现稳步提升-长城证券 2025-01-21）

 

海格通信(002465）

理由：公司续突破“汽车直连卫星”业务，卫星通信设备及通导产品在国内多家大型车企乘用车上装测试，公司有望完成卫星互联网从芯片到终端的全产业链布局。（参考研报：受益北斗规模化应用，中国移动终端芯片项目落地-德邦证券 2024-12-13

 

 

参考资料

1、万联证券-固态电池产业化加速，未来市场空间广阔-2024-12-06

2、东兴证券-供需向上，算力网络为云计算打开新模式-2023-12-11

3、国金证券-通信年度策略，紧抓海外及国内AI发展带来的机遇-2024-11-21

4、万联证券-固本强基，融合天地-2025-01-07

 

 

 

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