亚商投顾-亚商投研月刊|2025年1月

市场聚焦

 

1.12月26日至27日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，2025年要围绕高质量发展，突出重点、把握关键，扎扎实实做好各项工作。一是全力促进工业经济平稳增长。二是深入实施制造业重点产业链高质量发展行动。三是推进科技创新和产业创新融合发展。四是加强传统产业改造升级。五是培育壮大新兴产业和未来产业。六是推进信息化和工业化深度融合。七是推动信息通信业高质量发展。八是推动工业绿色低碳发展。九是深入推进中小企业专精特新发展。十是优化国防科技工业布局。十一是支持部属高校“双一流”建设。十二是提升行业治理现代化水平。(工信微报)

 

2.财政部：1-11月国有企业营业总收入同比增长1.3% 利润总额同比下降0.1%。财政部发布数据，1-11月，国有企业营业总收入748971.0亿元，同比增长1.3%。1-11月，国有企业利润总额38485.9亿元，同比下降0.1%。1-11月，国有企业应交税费52741.8亿元，同比下降0.3%。11月末，国有企业资产负债率64.9%，与上年持平。

 

3.美对中国半导体产业相关政策发起301调查 中国工商界：坚决反对。12月27日电，美国贸易代表办公室美国时间12月23日宣布针对中国半导体产业相关政策发起301调查。在中国贸促会举办的新闻发布会上，中国贸促会代表中国工商界对此进行了回应，表示坚决反对。中国贸促会新闻发言人孙晓表示，中国工商界呼吁美方切实遵守世贸规则，立即停止采取单边限制措施，通过对话磋商促进产业合作，共同维护全球产业链供应链安全稳定，为世界经济注入更多动力和确定性。

 

4.机构：11月AR眼镜和音频眼镜销量分别同比上涨40%和12%。《科创板日报》27日讯，洛图科技研报显示，今年以来，AR市场持续保持着稳定增长势头。2024年，在传统主流电商平台（不含抖快等内容电商），每个月AR设备的销量同比均为上涨。线上监测数据显示，进入第四季度，10月和11月，AR眼镜的线上销量分别达到1.6万台和2.6万台，其中11月销量涨幅达到40.3%，由此推动AR在当月XR（AR和VR的统称）设备市场中的销量份额超过惊人的七成。2024年10月和11月，智能音频眼镜在中国传统主流电商平台的销量为1.4万台和1.7万台，同比分别增长23.7%和12.4%。

 

5.交通运输部：2025年将推动交通运输改革 加快发展通用航空和低空经济；12月27日国务院新闻办公室举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，交通运输部副部长李扬表示，2025年将推动交通运输改革，贯彻落实党的二十届三中全会的《决定》，推动深化综合运输体系改革，推进铁路体制改革，加快发展通用航空和低空经济，通过改革释放发展活力。

 

一、大势研判

 

12月复盘：12月（2号-27号）的行情整体还是偏向于宽幅震荡为主，大小指数略有分化，主板指数略微偏强，市场在成交量萎缩的状态下，保持着横向整理的风格为主。投资热度上12月主要还是集中在大消费主线，大科技成长主线以及以红利资产为主的高股息方向，资金关注度较高，基本符合市场预期。

 

从资金层面看，截至11月26日，12月以来A股市场融资余额继续回升，融资余额继续维持在1.8万亿之上，但是增速明显放缓，而且两融占比占A股总成交额开始有所回落，在外部环境的影响之下，12月份融资信心受到小幅影响，但是总体稳定。

指数分析：上证指数12月日线走势结构依旧向好，虽然量能缩减，但是指数重心总体保持向上为主，月线结构看，就依旧具备向上预期的优势了，从趋势来看总体偏向上，从位置来看月线结构指数仍然维持在低位，从流动性的角度来看，依旧保持阶段高位，所以中期来看，市场整体走势我认为依旧还有延续，短期市场仍旧处于蓄力的过程中。

创业板指数12月表现相对比较平稳，多空之间力量较为平衡，从时间和空间两个维度来看，前面两轮指数调整的时间大概是3年左右，而上涨周期平均2.5-3年左右，而本轮行情指数反弹的时间远远不够，反弹的空间就更不用说了，目前虽然指数反弹仍然受制于成交量的制约但是阶段性的量能依然处于历史较高水平。

回顾2024年：2024年市场经历了此起彼伏，但是A股结构性的行情机会突显；面对有效内需不足、房地产市场下行压力和外部压力背景下，2024年政策上释放了积极的信号，财政政策和货币政策双双发力。4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》简称新“国九条”，5月13日财政部宣布将发行超长万亿特别国债，9月24日 国新办“四降”降准降息降存将首付等一揽子政策下房地产市场11月份有止跌企稳的迹象，同时三季度末之股票市场流动性逐步向好，市场交易情绪维持高位。

 

纵观2025年，在2024年中央经济工作会议定调主基调下，流动性持续向好，第一财政部2025年要实施更加积极的财政政策，安排更大规模政府债券。第二货币政策确定为“适度宽松”，有降准降息的空间，有利于稳增长、提信心。第三，大力提振消费，扩内需，保持经济合理增长。所以我认为把投资的周期适度拉长，指数中期维持震荡向上的趋势不改，看长做短，跟随政策的脚步，把握行业的向上周期和寻找市场预期差更大的公司作为主要目标。

 

二、市场聚焦

 

工信部：2025年要制定出台生物制造、量子产业、具身智能、原子级制造等领域创新发展政策

 

全国工业和信息化工作会议26日至27日在京召开。会议强调，2025年要培育壮大新兴产业和未来产业。实施培育新兴产业打造新动能行动，推进制造业新技术新产品新场景大规模应用示范。推动智能网联汽车发展，扩大北斗应用规模。因地制宜建设低空信息基础设施。开展未来产业创新任务“揭榜挂帅”，制定出台生物制造、量子产业、具身智能、原子级制造等领域创新发展政策。推进服务型制造等新业态新模式发展，提升工业设计水平。

 

会议强调，2025年要围绕高质量发展，突出重点、把握关键，扎扎实实做好各项工作。

 

一是全力促进工业经济平稳增长。实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，加强对工业大省运行调度和督促指导，引导各地因地制宜发挥优势、奋勇争先。深入实施消费品“三品”行动，分级打造中国消费名品方阵。研究制定建立保持制造业合理比重投入机制的方案，加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新支持政策落实。纵深推进产融合作，充分发挥产业投资基金和国家产融合作平台作用。启动世界级先进制造业集群培育工程。继续保持烟草行业稳健发展。

 

二是深入实施制造业重点产业链高质量发展行动。着力补短板、锻长板、防风险，抓紧打造自主可控的产业链供应链。推动完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，办好产业转移发展对接系列活动。

 

三是推进科技创新和产业创新融合发展。深入实施国家科技重大项目，创新攻关组织模式，尽快形成一批带动产业发展的核心技术。建立完善高新技术企业、科技和创新型中小企业、瞪羚企业、独角兽企业等优质企业梯度培育体系。加强国家制造业创新中心建设，布局建设一批国家制造业中试平台、产业技术基础公共服务平台。实施国家高新区新赛道培育行动，推动一批省级开发区升级为国家高新区。加快科技服务业高质量发展，推进国家统一技术交易服务平台建设，建设一批高水平科技型企业孵化器。

 

四是加强传统产业改造升级。启动实施标准提升引领传统产业优化升级行动。加强重点行业企业技术改造，推进重点行业设备更新、工艺升级、数字赋能、管理创新。深入实施制造业卓越质量工程，加强制造业品牌培育推广。提升民爆行业安全生产水平。进一步加强电动自行车安全隐患全链条专项整治。

 

五是培育壮大新兴产业和未来产业。实施培育新兴产业打造新动能行动，推进制造业新技术新产品新场景大规模应用示范。推动智能网联汽车发展，扩大北斗应用规模。因地制宜建设低空信息基础设施。开展未来产业创新任务“揭榜挂帅”，制定出台生物制造、量子产业、具身智能、原子级制造等领域创新发展政策。推进服务型制造等新业态新模式发展，提升工业设计水平。

 

六是推进信息化和工业化深度融合。探索建立工业数据流通和交易机制。坚持“点、线、面”协同，加快规上工业企业、专精特新中小企业数字化转型全覆盖，面向重点行业“一业一策”制定数字化转型指南，用三年时间建设200个高标准数字园区。分行业分区域布局一批制造业数字化转型促进中心。推进工业5G独立专网建设，壮大多层次系统化工业互联网平台体系。实施“人工智能+制造”行动，加强通用大模型和行业大模型研发布局和重点场景应用。全链条推进基础软件、工业软件技术攻关和成果应用，加快建设先进计算产业体系。

 

七是推动信息通信业高质量发展。完善“双千兆”网络发展政策措施，试点部署万兆光网，力争累计建成5G基站450万座以上。有序推进算力中心建设布局优化，加快网络升级“联算成网”。推动5G演进和6G技术创新发展。强化互联网基础资源管理，完善APP全链条治理长效机制。提升无线电频谱技术创新能力和频谱资源开发利用水平。加强细分行业领域数据安全管理，推动网络和数据安全产业创新发展。提升极端场景应急通信保障能力。

 

八是推动工业绿色低碳发展。优化绿色制造和服务体系，新培育一批绿色工厂、绿色供应链。加大工业节能降碳攻坚力度，探索推进零碳工厂、零碳工业园区建设。提升工业资源节约集约循环利用水平，培育壮大绿色低碳产业。

 

九是深入推进中小企业专精特新发展。研究修订中小企业划型标准，推行中小企业专精特新发展评价，开展新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展行动，推进中小企业数字化转型城市试点。再培育100个国家级中小企业特色产业集群。提升公共服务质效，建好用好全国中小企业服务“一张网”。加大清欠等帮扶力度，建设国家统一的拖欠中小企业款项投诉平台，推动解决拖欠中小企业账款长效机制落地见效。

 

十是优化国防科技工业布局。深化国防科技工业体制改革，巩固提高一体化国家战略体系和能力。

 

十一是支持部属高校“双一流”建设。坚持立德树人根本任务，打造特色“大思政课”，建设高素质专业化教师人才队伍，加强拔尖创新人才培养，打造卓越工程师教育工信品牌。

 

十二是提升行业治理现代化水平。扎实推进工业和信息化领域改革任务落地见效，尽快推出一批示范性、带动性强的改革措施。加强对部分行业发展的规范引导，鼓励龙头企业兼并重组，推动行业自律，促进有序竞争和良性发展。强化产业政策与财政、金融、贸易、人才等政策协同，加快推进重点领域立法，深入推进依法行政。强化标准支撑牵引作用。加强人才队伍建设。扩大制造业、电信等领域高水平对外开放，推动数字经济、新能源汽车、绿色发展、中小企业等领域国际交流与合作。支持通信管理局全面提升履职能力，更好服务地方经济社会发展。支持部属企事业单位聚焦主责主业，增强核心竞争力。充分发挥协会、学会等社团中介组织桥梁纽带和支撑作用。（来源财联社）

 

 

三、热点展望

 

 

1.消费电子

 

事件驱动：当地时间2025年1月7日至10日，国际消费电子产品展览会(CES 2025)将于拉斯维加斯举行。

 

①折叠屏新品频发，AI手机引领行业成长

 

目前头部厂商对折叠屏产品的重视上升到全新高度：2019 年华为、三星的相继入场正式开启了“折叠元年”，随后各大厂商开始发力，加快折叠屏手机产品迭代和新机上市速度，而 2022 年 4 月VIVO X FOLD 的发布标志着国内主流厂商均已完成折叠屏产品的布局。在产品同质化越来越严重的背景下，柔性屏相关技术的愈发成熟，给折叠屏手机面市奠定了硬件基础。根据 Counterpoint 数据，2022 年全球折叠屏手机的出货量约 1310 万台，预计 2025 年全球折叠 屏手机出货量达到 5470 万台。 国内市场国产品牌占据主流：根据 Counterpoint 数据，2022 年国内折叠屏手机出货 340万台，预计 2025 年出货量将达 1700 万台。

随着生成式AI技术的快速发展以及算力需求的不断上升，AI 处理的发展重心正在向手机、PC 等终端载体转移。根据 Counterpoint 数据，预计2024年手机设备搭载的大模型参数上限将增至130亿，到2025年底有望进一步增长至 170 亿。在国产品牌厂商及供应链的持续推动下，有望率先将 AI 手机引入较低价格区间，进一步促进换机需求。根据 IDC 预测数据，随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，叠加移动端大模型的加速发展，新一代AI 手机出货量有望自2024年起开始进入到快速增长阶段，预计2027年全球AI手机出货量将达8.27 亿台，2024-2027年年复合增长率达52%。

 

②AI 赋能办公等多重场景，需求将逐步回暖

 

今年伴随着 ChatGPT的持续火爆，上半年国内掀起“百模大战”的热潮，进入下半年 AI 在各行各业的应用和落地成为各大厂商新的竞争点。当前 AI 大模型主要还是运行在云端，终端设备需要联网才能获得 AI 能力的加持，但这也让诸多厂商看到了新的机会，意图将 AI 大模型带到移动终端设备中，其中就不乏各大 PC 厂家。传统 PC 产业生态以操作系统为基础，用户在系统界面中直接进行操作，并管理和应用各式各样的应用程序。AI PC 产业生态中，个人智能体将成为第一入口，在大模型与应用生态的支持下，准确理解用户指令，给出恰当的反馈，跨应用进行调度，进而完成相对复杂的任务。模型、应用、算力厂商都需要围绕 AI PC（终端）形态下新的以人为本的需求做出改变，以适应 AI PC 新时代。据群智咨询预测，2024年伴随AI CPU 与 Windows 12 的发布，将成为AI PC 规模性出货元年。预计 2024 年全球 AI PC 整机出货量将达约 1300 万台。在 2025 年至 2026 年，AI PC 整机出货量将继续保持两位数以上的年增长率，并在 2027 年 成为主流化的 PC 产品类型，这意味着未来五年内全球 PC 产业将稳步迈入 AI 时代。

 

 

③AI眼镜产品的用户体验将持续进阶，渗透率将持续提升

 

随着人工智能技术的飞速发展，AI 眼镜作为新一代智能穿戴设备，正逐渐走进公众视野。与传统眼镜几乎无异的外形下，AI 眼镜搭载AI功能、音频耳机模块、摄像头模块。AI 眼镜作为辅助人眼睛接收图像的一个载体，通过摄像头的嵌入，可以实现计算机视觉和人类视觉的结合，人眼接收到图像信息的同时，大模型也可以通过摄像头获取同样视角的图像信息。另外，AI眼镜搭载音频耳机模块，也可以满足消费者翻译、导航及听音乐的需求。由于 AI 技术的兴起，大量新创业公司和知名品牌开始瞄准“AI 智能眼镜”领域，尤其是 RayBan Meta的市场成功，更是进一步激发了行业和市场的关注。相较传统 XR 设备，AI 智能眼镜集成了 AI 技术，且功能主要聚焦于视、听领域，无需采用 XR 产品厚重的光学设计，因此更加轻薄且更加贴近日常生活场景，不仅配套舒适感有所提升，而且产品使用边界感也实现进一步弱化，当前用户主要通过 AI 智能眼镜进行影像拍照、第一视角直播、听歌通话以及 AI 语音交互等。在当前 AI 发展中心逐步向终端转变过程中，考虑到 AI 智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为 AI 技术落地的最佳硬件载体之一。

 

风险提示：（1）宏观经济波动风险2）产品技术更新风险3）美国制裁升级风险4）需求不及预期的风险

 

相关个股：

 

天键股份（301383）

理由：公司是消费电子声学产业领军企业，传统声学ODM业务基本盘良好。同时，新拓展的声学相关产品包括健康医疗类产品以及AR眼镜等产品有望成为公司新的利润增长点。（参考研报：项目出货超预期，Q3业绩延续增长-太平洋证券 2024-11-08）

 

龙旗科技（603341）

理由：公司智能手机ODM份额稳健提升，随着未来ODM行业竞争逐渐理性，手机业务毛利率有望逐步改善。AIoT方面，传统可穿戴产品叠加智能眼镜等新产品带来巨大增量。并且AIPC产品顺利量产出货，有望为公司带来巨大弹性。（参考研报：Q3 营收翻倍增长，业务发展多点开花-长城证券 2024-11-18）

 

亿道信息（001314）

理由：子公司亿境虚拟专注于近眼显示、三维空间显示与空间计算的XR产品的研发与交付服务，是XR类行业中技术成熟且具备批量生产能力的重要产品、方案和技术提供商。（参考研报：业务收入持续增长，“AI+”战略坚定推进-华鑫证券 2024-12-01）

 

2.机器人概念

 

人形机器人 25 年有望放量，人形机器人市场未来可期。

 

①多方势力入局，人形机器人商业化落地

 

机器人成长前景明确，发展空间广阔，目前多家海内外巨头入局。自 2021 年起，特斯拉、波士顿动力、Engineered Arts等海外企业纷纷发布了人形机器人产品或其迭代产品；国内企业优必选、小米等逐步进行产品首发及更新。2022 年以来全球人形机器人跨界企业涌现，除传统人形机器人企业外，消费电子及汽车巨头作为另外两股新势力入局。2023年以来中国企业积极入局人形机器人产业，包括傅利叶、智元机器人等 多家厂商发布人形产品且各具特色，发布产品陡增，国产人形机器人厂商百花齐放，部分已进入发售阶段。人形机器人包含人机交互、环境感知、运动控制三大核心能力，三大核心技术决定人形机器人商用前景。AI 算法，特别是大模型的引入，极大地提升了具身智能的感知精度、决策效率和执行自主性，使其能够更灵活地适应复杂多变的环境，推动智能技术迈向新高度。这些技术结合了环境感知、3D 模拟和目标识别等前沿算法，显著增强了人形机器人在感知、交互和规划这三个关键领域的能力，提升了其智能水平，并为人形机器人的商业应用打下了坚实的基础。

 

②政策加码人形机器人发展

 

国家地方政策持续发力，推动人形机器人行业快速发展。2023 年围绕机器人产业发展，国家及地方层面多项重磅政策出台。继北京、上海发布促进机器人产业发展的方案后，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，将人形机器人定义为有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，并给出中长期发展目标。同时工信部接连出台政策推动产业发展。其中《2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作》瞄准基础研究、底层技术、颠覆性技术，体现国家对人形机器人领域政策支持，有望加速人形机器人产业化落地；《人 形机器人创新发展指导意见》指出要拓展人形机器人在特种领域、制造业和民生场景的应用，给人形机器人的未来应用场景做出指引。我们认为，后续更多支持政策和项目将继续跟进，以各类形式鼓励产业体系建设和发展。

 

③人形机器人未来市场空间广阔

 

人形机器人正逐步跨越工厂的界限，这意味着它们将进入家庭和更广泛的商业领域，实现从企业级（B2B）到消费者级（B2C）的转变。在资本以及技术、政策多维度赋能下，人形机器人市场的潜力有望被加速释放。未来的商业应用场景有望渗透进入服务业、制造业等领域。目前较有潜力的人形机器人发展方向主要面向制造业、航天探索、生活服务业、高校科研等，预计 2025 年人形机器人将有望实现制造业场景应用的突破，小批量应用于电子、汽车等生产制造环境。人形机器人具有出色的环境适应性能力，可在工业生产、社会服务和救援救灾等领域广泛应用，它们的出现意味着可以取代人类从事危险、重复和单调的工作。随着人形机器人技术的突破，其大规模应用将带来巨大的社会经济效益，并有望解决未来社会劳动力短缺的问题，对社会经济发展产生深远影响。2028 年人形机器人市场规模将增至 138 亿美元，5 年内年均复合增长率达 50.36%。

 

风险提示：机器人行业下游应用场景难以扩展；人形机器人技术发展存在不确定性；人形机器人政策不及预期。

 

相关个股：

 

北特科技（603009）

理由：公司2024 年H1重点建设了人形机器人用丝杠产线，相应工序的设备较为完备，已经实现全工序均由公司独立完成生产，且能实现单工序自动化方案。（参考研报：2024 年 Q3 归母净利润同比高增，行星滚柱丝杠打造第二成长曲线-国海证券 2024-10-25）

 

凌云股份（600480）

理由：公司作为牵头单位，联合中国科学院合肥物质科学研究院和中兵智能创新研究院，联合揭榜“人形机器人”方向力传感器创新任务，产品价值量较高，将为公司带来了新的增长点。（参考研报：Q1业绩超预期，机器人引领长期成长-华安证券 2024-05-29）

 

斯菱股份(301550）

理由：公司基于看好机器人产业+自身协同优势，进军机器人行业，产品定位为谐波减速器、丝杠、执行器模组，其中谐波目前处于产能扩张阶段，预计24Q3达到量产标准。（参考研报：汽车后市场稳健增长，机器人贡献估值弹性-天风证券 2024-06-12）

 

3.医疗器械

 

事件驱动：第五批高值耗材国采中选结果公布，企业中标情况良好。

 

①国产医疗器械发展进入新阶段

 

目前我国的医疗器械行业发展已进入新阶段，经历初创、羽化、加速、蝶变等阶段国产企业强势崛起。2010年以后，国产企业开始加速自主创新，通过合作、并购等方式，开始从中低端向中高端发展。2015年以来，国产企业在多个领域实现强势崛起，开始引领国内发展。我们认为，中国医疗器械行业已迎来了黄金发展阶段，国产企业在多个领域已开始与外资企业同台竞技，国产企业具备了全球竞争的能力，这将支撑医疗器械投资板块持续走强。从不同细分品类来看：高值耗材属于高度监管的医疗器械产品，各国对准入要求高，在国际市场中国企业面临知识产权挑战、本地化运营等挑战，创新医疗器械企业有望通过高强度研发投入、完善的知识产权保障体系出海，尤其是进入新兴市场如东南亚、非洲、拉美等地区，部分企业也进入了欧美发达国家；低值耗材领域我国生产技术相对成熟，已大量出口至发达市场、新兴市场，在低值耗材领域具有强大的生产能力和规模化制造能力，但在优化产品质量、加快认证注册、降低物流成本、多元化市场布局方面仍有提升空间。

 

②国产企业加大研发投入，持续创新输出追赶国际前沿

 

我国医疗器械行业起步较晚，整体仍处于追赶国际龙头的阶段，尤其是高端医疗器械领域，欧美龙头企业引领前沿创新。对此，在我国持续优化完善医疗器 械创新的大环境中，国产医疗器械企业持续加大研发投入，推进常规产品国产替代的同时，在中高端领域加速追赶欧美龙头、甚至实现超越。2023年，医疗器械整体研发支出占比提升至10.59%，其中体外诊断板块研发支出高达14.9%，其次为医疗设备板块研发支出占比达11.07%，医疗耗材板块占比7.42%，各板块研发投入均呈显著增长趋势。医疗设备领域包括医学影像、放疗设备、监护设备、生命支持设备、诊断设备、手术机器人等诸多领域，国际龙头如西门子、GE、飞利浦等企业引领高端化、智能化前沿发展，国产企业在陆续推出首个国产，并在超声、监护仪、内窥镜等领域实现高端产品比肩国际水平的同时，部分龙头企业，如联影医疗在磁共振成像领域实现了全球首创，充分证明了国产企业创新实力，在中高端赛道的竞争力不断加强。

 

③创新医疗器械密集获批，国产器械加速高端化和国产化

 

近年来，中国的医疗器械行业展现出显著的创新能力，创新医疗器械产品密集获批。截至 2023年12月31日，国家药品监督管理局（NMPA）共收到 2781 份 特别审批申请，仅在 2023 年，就有 861 份申请，占总数的 31%，同比增长了 151%，数量大幅增加。从批准情况来看，2014-2023 年，国家药监局共批准了 250 个创新医疗器械上市，且每年批准的数量呈现上升趋势。2023 年，批准的创新医疗器械达到 61 个，包括高值耗材、医用设备等多领域，其中 77%的获批产品为国产，显示了国内企业在技术方面的强大实力。随着国产医疗器械创新实力的提升，在贴息采购、集采等多维政策支持下，医疗器械各细分赛道国产化率显著提升。总体来看，在监护仪设备、灯床塔 和低值耗材等方面，国内企业表现出较强的竞争力和市场占有率，未来随着政策支持、医疗建设需求进一步释放、企业持续研发和创新产品逐渐落地，医疗设备、高值耗材中创新产品、高端产品国产化率有望进一步提升。

 

风险提示：行业政策变动风险，集采降价风险，市场竞争加剧风险，产品研发及市场推广不及预期风险，企业盈利增长不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险，其他系统性风险等。

 

相关个股：

 

爱博医疗（688050）

 

理由：公司主营业务稳健增长，隐形眼镜加速爬坡持续引领。PR 晶体有望最快今年底上市，打破进口对中国 ICL 晶体植入市场的垄断，带来新的业绩增长点。（参考研报：业绩符合预期，持续看好人工晶体+隐形眼镜驱动增长-方正证券 2024-11-03）

 

圣湘生物 (688289）

理由：公司深化分子领域布局，强化平台化、国际化战略打造，在呼吸道、妇幼、血源等多个领域的技术、产品及市场布局取得长足发展，逐步走入放量增长阶段。（参考研报：业绩快速增长，分子诊断竞争力持续加强-华源证券 2024-09-05）

 

鱼跃医疗（002223）

理由：公司在产品创新与渠道拓展的双轮驱动下，BGM相关产品国内市场占有率持续攀升，客群规模进一步扩大。CGM 产品销售势态与客户反馈较好，在院端和 C端业务同时发力，新一代 CGM 安耐糖 Anytime CT3/CT15 销售实现快速拓展。（参考研报：第三季度营收同比增速回正，新一代CGM销售实现快速拓展-太平洋证券 2024-11-05）

 

参考资料

1、平安证券-电子行业2025年年度策略报告：坚定科技自主，拥抱AI+-2024-12-15

2、湘财证券-人形机器人量产临近，看好核心零部件板块-2024-12-26

3、方正证券-医药“科特估”之器械篇：关注医疗器械国产崛起与创新升级-2024-06-25

4、光大证券-医疗器械行业出海专题研究：杏林远航，出海逐浪-2024-08-02

 

 

 

 

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