亚商投顾-华为又有大动作，相关企业有望迎来新一轮产品周期（附股）！

 

事件驱动：2024华为智能汽车解决方案新品发布会”将于4月24日于北京正式举办，本次主题为“智在必行”。届时，华为将发布全面升级的智能汽车解决方案，以及全新产品和技术。在此次发布会上，华为还将公布智能汽车解决方案新品牌等重磅信息。

 

行业透视

 

华为智能汽车业务具有三种合作模式。零部件模式、华为HI模式、智选模式，三种模式下华为参与程度逐步加深。广发证券研报认为，展望三大合作模式，“华为系”迎来新一轮产品周期向上。在智能汽车行业高速发展的大背景下，华为有望凭借核心技术、生态、品牌、渠道等优势崛起，助力其跨越式发展，整车企业有望持续受益。（文末附产业链及相关上市公司梳理）

 

一、概念简介

 

1.华为汽车是什么？

 

华为汽车并不是真正意义上的华为造车，而是采用与车企合作的方式，为车企提供部分技术联合打造车辆。此前，华为多次对外声明不造车。

 

2.华为为什么要进入汽车领域？

 

行业层面：智能手机及互联网行业增速已放缓，科技型企业急需寻找第三增长赛道。全球汽车产业规模大，上万亿产值，市场规模足够庞大，除了华为定位车企赋能者之外，百度（成立集度）、小米、滴滴、阿里（入股智己）等科技公司也通过各种方式入局智能电动汽车赛道。

 

 

公司层面：2019年开始，华为手机业务被打压，市场份额不断下降，业绩增速也明显放缓且出现负增长，公司急需拓展新的增量赛道和业务。

 

3.发展历程

 

华为汽车业务布局经历了 3 个发展阶段。

2009-2013 年，华为汽车业务处于萌芽期，初步布局车载通信市场。华为利用自身在通信领域的多年经验，在 2009 年开始车载模块研发工作，并在 2011 年开始持续加大投入。

 

2013-2018 年，聚焦车联网业务。2013 年华为发布车载模块新品 ME909T，同时正式进军车联网市场。2016年与多家车企成立 5GAA，共同推进全球车联网统一标准孵化。这一阶段华为陆续与奔驰、奥迪、大众、雪铁龙、丰田、通用等全球一线品牌达成合作，同时亦与国产车企、合资车企开展全线合作，奠定车载业务全球战略格局。

 

2019 年至今，大规模进军汽车业务。2019 年华为被美国商务部列入实体清单，手机业务遇阻，同年公司正式成立智能汽车解决方案 BU，将智能汽车业务正式纳入一级部门体系，此后华为汽车业务组织架构历经多次调整，目前余承东兼任华为终端BG CEO、智能汽车解决方案 BU 董事长、智能终端与智能汽车部件 IRB 主任。

 

 

二、概念现状

 

1.华为汽车业务构架

 

华为汽车业务目前由此前华为消费者业务CEO余承东领导。9月21日下午，华为内部最新发文，华为光产品线总裁靳玉志接任华为车BU CEO一职，而余承东则转任车BU董事长。

 

 

2.三种合作模式服务车企，围绕鸿蒙核心构建多样化生态体系

 

目前华为与车厂的合作分为零部件供应模式、解决方案模式（HI 模式）、智选车模式（鸿蒙智行）三种。

 

1）零部件供应模式：为车企提供标准化模块，产品包括智能座舱、智能驾驶、智能电动、智能车云、毫米波雷达、摄像头、网关、激光雷达、算力平台、AR HUD、T-Box 等产品与解决方案等。截止 2022 年华为已上市 30 多款智能汽车零部件，发货近 200 万套零部件。

 

2）解决方案模式（HI 模式）：向主机厂提供全栈智能汽车解决方案，包括计算与通信架构、智能座舱、智能驾驶等。目前采用 HI 模式的代表车企为长安阿维塔；北汽此前曾推出极狐阿尔法 S HI 版，后升级为智选模式，后续可能采用 HI&智选并行的合作路线。

 

3）智选车模式（鸿蒙智行）：采用创新的生态汽车模式，深度参与车企的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系等领域，并利用华为的销售网络协助车企销售合作车型。赛力斯与华为的合作不断深入，同时奇瑞、北汽、江淮陆续加入。智选模式的代表车型为 AITO 问界 M5/M7，华为奇瑞合作车型智界 S7，以及 23 年底推出的问界 M9。

 

 

其中，智选模式是余承东最为看好，且全程由其主导的模式（主导HI模式的负责人王军已被停职），也是华为三种模式中最为成功的（智选模式的AITO问界销量远远好于hi模式的极狐阿尔法S）。

 

“HI”模式与“智选”详细对比：

 

 

3.技术、营销、资金三大优势，助力华为进军汽车产业链

 

 

1）深耕ICT领域，技术实力突出

 

①5G、华为云、数字能源等领域技术领先：截至2023年底，华为在全球5G用户规模突破15亿，覆盖全球100多国家、300多家运营商；华为云已服务国内90%的TOP30车企，2022年华为云持续蝉联中国汽车云市场份额第一；截至2024年2月，华为已有2000+家中国数字能源合作伙伴，已部署1万+桩全液冷超充，覆盖全国31个省份。②鸿蒙系统流畅、稳定、安全：首个获得 CC EAL5+ 和ASIL-D 认证的操作系统内核，精简40%冗余代码，鸿蒙系统微内核的代码量只有Linux宏内核的千分之一。③硬件实力领先：华为2023年9月平台训练算力为1.8 EFLOPS，远超蔚小理三大车企。

 

2）品牌、营销、渠道优势明显

 

①品牌力强：国内中高端手机市场巅峰时期（2019）份额高达56%；荣登央视舞台，“国货”形象深入人心。②营销能力突出：2023年秋季全场景新品发布会2000+人现场参与，140+媒体直播，“遥遥领先”成热搜焦点。③渠道复用：截至2023年Q3末，问界在全国范围内布局了939间门店，覆盖了220座城市。23年底华为全球门店数量已达60000家，我们判断手机渠道有望复用给车BU。

 

 

3）资金充沛、研发实力雄厚，长安合资共推汽车业务创新

 

①研发实力雄厚：累计研发投入300亿+人民币，研发团队达到7000人，持续助力汽车业务发展。②长安合资华为车BU：长安华为签署《投资合作备忘录》，聚焦智能驾驶研发，华为持有超过60%股份。

 

资料来源：《华为年度报告》，长安汽车公司公告，CnEVPost ，《理想2023年年度报告》，上海证券报，浙商证券研究所

 

三、华为汽车产业链投资机会分析

 

产业链看，智能汽车产业链上游企业包括感知、控制、通讯系统制造业，主要产品包括芯片、雷达、地图等；中游企业包括执行系统制造业，主要产品包括智能中控屏等；下游主要为开发测试和运营的服务业。华为在产业链中主要充当上游零部件供应商的角色，此外，智选模式下还扮演了经销商和互联网服务商的角色。

 

 

华为自研了传感器（激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达）、芯片（智能座舱芯片、智能驾驶芯片）、以及电驱动系统、AR-HUD等智能化零部件，并深入研究摄像头、雷达多传感器融合感知算法。四大核心硬件全方位布局，自研零部件实力卓越。

 

资料来源：2023华为智能汽车解决方案发布会，EV视界，新华网，中国日报，立鼎产业研究网，传感器专家网，浙商证券研究所

 

1.智能驾驶

 

自动驾驶芯片及智驾域控制器由华为主导，国内具备自动驾驶芯片设计能力的公司还有地平线、黑芝麻等，智驾域控制器厂商还有德赛西威、立讯精密、经纬恒润等。

 

高速连接：华为智界/问界系列车型主打智能化，自动驾驶方面支持城区 NOA 功能，智能座舱体验领先同行，高速连接器、连接芯片及相关线束的价值量较高。

 

感知传感器：①激光雷达—智界 S7 首搭华为自研 192 线激光雷达，性能领先业界，自动驾驶的普及将驱动激光雷达行业出货量快速增长，②摄像头—有车载镜头及模组厂商欧菲光、舜宇光学、立景（立讯体系）、联创电子等，CIS 厂商韦尔股份等。

 

智能驾驶软件：华为智能驾驶将催生出大量软件开发服务需求，相关公司有光庭信息，公司主要为华为鸿蒙的应用、移动地图数据及自动驾驶数据处理等领域产品提供技术服务。此外座舱操作系统开发商中科创达、地图数据提供商四维图新、智能座舱综合服务商华安鑫创等。

 

2.智能座舱

 

华为座舱智能舒适体验领先同行，有望带动各类智能化硬件普及，相关企业有AR-HUD 厂商华阳集团、立讯精密、水晶光电等；车载声学厂商上声电子、PSS（瑞声科技拟收购）、华阳集团等；无线充电模组厂商立讯精密、华阳集团等；车载显示相关厂商华阳集团、联合光电、京东方精电等；光场屏相关厂商四川九洲、光峰科技等；车载传感器厂商四方光电等；座舱域控制器厂商华为、德赛西威、华勤技术、华阳集团等。

 

智能座舱软件： 1）中科创达，子公司创思远达与华为合作开发座舱域控制器相关产品；2）光庭信息，公司与问界汽车制造商赛力斯有业务合作，主要涉及智能座舱软件开发和整车测试等方面。

 

3.三电系统

 

智界 S7 是首款纯电轿车、并配备 800V 高压电池包和新一代碳化硅黄金动力平台，电动化驱动整车线束及连接器价值量提升，800V 高压平台将推动单车 SIC用量及充电桩等配套设施的建设，相关企业国内线束及连接器厂商立讯精密、中航光电、瑞可达、永贵电器、沪光股份等；液冷超充相关厂商永贵电器、利和兴、日丰股份、双杰电气等、动力电池电芯供应商宁德时代等；电驱电控零部件供应商德迈仕、双环传动等；同时关注 IGBT 供应商宏微电子、中芯集成等；高压mos 供应商东微半导等；SiC 衬底国产化厂商天岳先进；磁性器件厂商京泉华、可立克、顺络电子、麦捷科技等。

 

四、行业的投资逻辑

 

1.智选模式已吸引奇瑞、江淮等车企

 

智选模式下华为与赛力斯合作的成功吸引到其他车企的合作需求，包括奇瑞、江淮等。

 

 

2.华为销量有望达到百万级别

 

中信预计随着远期新能源渗透率的继续提升，市场空间有望继续扩容，预计将达到700万辆以上的水平；预计远期华为在细分市场有望获得10%~15%的市场份额，销量有望达到百万级别（70万~105万台）。

 

3.汽车智能化进入高速发展阶段

 

2023 年国内 ADAS 市场进入快速渗透期，同时准 L3 车型大量涌现，汽车智能化进入高速发展阶段。伴随国内政策法规发展和消费者对相关功能的需求增加，2023 年辅助驾驶市场快速升温。根据高工智能汽车研究院数据，2023H1 中国市场乘用车前装标配搭载 L2 及以上交付新车 324.5 万辆，同比+37.65%，前装标配搭载率 34.9%，同比+8pct。与此同时，城市 NOA 落地也在驱动 L3 级自动驾驶快速发展。城市 NOA 可在复杂城市场景中实现点到点的导航辅助驾驶功能，功能上属于 L3 级自动驾驶。2023 年国内多家车企积极布局城市 NOA 功能，问界、理想、蔚来、长城、阿维塔等年内均有城市 NOA 相关落地规划，同时特斯拉 FSD 入华工作也在推进中。随着自动驾驶逐渐普及、自动驾驶软硬件加速创新迭代，用户智能化体验快速升级，产业链上下游迎来高速发展期。

 

 

五、概念相关公司梳理

 

多巨头大举进军智能汽车产业，长期看好掌握核心技术和生态优势的科技型龙头崛起。伴随新能源汽车进入下半场的智能化竞争阶段，传统车企如广汽/上汽/长安/东风/吉利等、新势力如特斯拉/理想/蔚来/小鹏等、消费电子巨头如华为/小米/苹果等加速布局，成为推动汽车智能化变革的主要力量。

 

华为从2013年开始探索汽车行业已十年有余，2023年正式进入丰收期，合作模式趋于稳定，新车型密集发布，华为将其突出的ICT技术优势延伸到智能汽车产业，聚焦智能网联汽车产业的增量部件，协助汽车产业实现电动化、网联化、智能化升级，提供智能座舱、智能驾驶、智能网联、智能电动等产品和解决方案，生态优势突出，目前已经成为国内汽车智能化领军企业之一。产业链相关企业梳理如下：

 

 

风险提示：宏观经济及政治风险、新车销量不及预期风险等

 

参考资料：20240421—浙商证券—华为智选，大有可为

                20231209--招商证券—多维生态赋能车企及供应链，探索 Smart EV 之界

 

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