亚商投顾-“小鹿”首次亮相，该行业已按下“加速键”（附股）！

 

事件驱动：近日，中公教育推出基于AI技术的首款人工智能课程——“AI数智系统班”，并公开亮相了虚拟数字讲师“小鹿”，是教育行业首次真正实现了运用AI提高生产力，并打造稳定的机构IP的举措。

 

 

“小鹿”老师一经推出即受学员们欢迎，自9月24日课程产品上线，短短一个月时间，有超过7万名学员报名选购，成为中国在线教育产业的人工智能创新“风向标”，虚拟数字人再次引来市场关注。

 

行业透视

 

从2021年开始，各种各样的虚拟人开始出现。根据启信宝的统计，在2020年至2023年期间，虚拟人相关公司的数量在逐步地、迅速地增加。在这些公司中，在2020年新成立的虚拟人公司有36080个，到2021年就已经达到了66293个，行业发展速度很快。下面小编就带领大家梳理下虚拟数字人的产业链及投资逻辑。（文末附产业链及相关上市公司梳理）

 

虚拟数字人概念A股趋势图如下：

 

 

一、演进：技术突破，从概念变成现实

 

1.“虚拟数字人”的源起

 

GPT带来智能化变革，驱动虚拟数字人产业快速发展：虚拟数字人行业的发展与底层技术的突破进步密不可分，可根据AI技术及其基础设施能力突破情况分为四个阶段，即萌芽期、探索期、初级阶段与成长阶段。2023年GPT-4横空出世后，数字人朝着智能化、便捷化、精细化、多样化方向发展，进入加速增长阶段。

 

 

2.“虚拟数字人”的技术底座

 

虚拟数字人怎么生成的？虚拟数字人系统一般情况下由人物形象、语音生成、动画生成、音视频合成显示、交互等五个模块构成，其核心技术可归纳为建模、驱动、渲染三大流程。

 

 

技术层面，虚拟人制作涉及人工智能、CG、虚拟现实等多个技术领域，根据制作环节可归纳为建模、驱动、渲染三大关键技术。

建模：相机阵列扫描静态重建为主流，动态光场重建为发展重点；

驱动：智能合成、动作捕捉为虚拟人主流动作生成方式；

渲染：硬件与算法不断突破，渲染真实与实时性和画面分辨率大幅提升。

 

 

3.“虚拟数字人”的分类

 

虚拟人可按技术、商业模式、结构组成、角色设计、设计风格和产品应用等多个维度进行分类。

 

①技术类型：算法驱动型（实时AI和捏脸技术）和真人驱动型（动作捕捉）；②商业模式：IP类型（KOL、歌舞、品牌、娱乐偶像、明星分身）和非IP类型（功能、学术、身份）；③角色设计：完美偶像型、前沿实验型、真实生活型等多种类型；④产品应用：服务型（提供功能和服务）和身份型（在特定身份或角色中应用）；⑤设计风格：二次元动漫化、类人渲染、超写实和未来科幻等；⑥视觉维度：2D型和3D型。

 

 

二、多重因素叠催化虚拟数字人行业方兴未艾，发展潜力大

 

1.AI+虚拟数字人，拓宽行业发展边界

 

AI技术迭代催化大模型应用产品落地，虚拟数字人是未来大模型重要切入口。

 

AI 技术对虚拟数字人的赋能体现在两个方面：

（1）AI+虚拟数字人具有无需人工干预的自动交互能力，提供多模态交互体验；

（2）AI 技术帮助实现虚拟数字人的创建、驱动与内容生成“一站式”全流程，降低相关成本。此轮大模型变革催生出的平台型基础技术架构，将大幅降低虚拟数字人的研发与推广成本，AI 交互技术门槛的降低，也将带动 AI+虚拟数字人在多行业全领域的覆盖，实现规模效益。

 

 

 

2.国家地方迎政策利好，数字人行业发展按下“加速键”

 

1）系统规划：四年以来，随着AI技术迭代更新，虚拟数字人战略地位不断攀升，商业模式探索趋于多元化，政府愈发重视虚拟数字人的发展规划与发展机遇。

 

发展初期：2018年，虚拟现实产业在经济社会的应用得到深化，确立人工智能的发展格局；2019年11月，中共中央、国务院明确提出“加快类人智能、自然交互与虚拟现实技术研究”。

 

2021年开始，人工智能、数字经济、数字中国顶层政策密集出台，进入加速发展期：①2021年7月，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》发布，明确了打造新型智能算力生态体系，有效支撑各领域数字化转型；②2022年1月，《“十四五”数字经济发展规划》发布，提出深化人工智能、虚拟现实等技术与不同应用场景结合的目标，支持实体消费场所建设数字化消费新场景，推广智慧导览、智能导流、虚实交互体验、非接触式服务等应用，提升消费场景体验；③2023年6月，北京《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》，推进文化数据应用场景示范，探索数字影视、数字人演播和文化元宇宙等。

 

 

2）地方政策积极跟进，经济发达地区率先响应，有望成为虚拟数字人市场的开拓者。

 

政策先行，地方市场化指数和政策密集度呈正相关：虚拟数字人政策及企业均分布在广东省、北京市等经济较发达地区，数字人市场呈现南北均衡发展趋势。

 

领先地区看未来发展：无论是政策数量还是数字人相关发明专利，广东省都处于领先地位，或成为中国数字人市场的开拓者和领路人。①发布加强关注和研究虚拟数字人产业与文旅产业融合发展，鼓励有条件的图书馆、博物馆、纪念馆、美术馆和文艺院团开展虚拟数字人应用方面的探索；②每年安排1亿元企业、高校及科研院所采用多种方式开展 VR/AR、智能芯片、智能算法、数字孪生、人机交互等元宇宙关键技术协同攻关给予支持，单个项目最高1000万元；③大湾区数字人产业联盟推进“数字湾区”的建设，发起数字人全球产业协同计划、以及发布2023中国《数字人赛道白皮书》。

 

3.我国虚拟数字人行业方兴未艾，发展潜力大

 

我国虚拟数字人行业呈现加速增长态势： 根据 iMedia Research 艾媒咨询数据，近年来，我国虚拟数字人市场规模呈现加速增长趋势。2022 年虚拟数字人市场规模已达120.8 亿元，带动周边市场规模为 1,866.1 亿元。当前，随着 GPT等大语言模型的发布，AI+虚拟数字人的发展领域将进一步拓宽。艾媒咨询预计到 2025年，核心市场规模将达到 480.6 亿元，带动周边市场规模近 6402.7 亿元。

 

B端消费者仍是数字人市场的主要组成部分，C端蓝海市场潜力可期。虚拟数字人产品大多应用于B端场景，例如帮助电商平台实现全天候轮播的虚拟主播、办事大厅内自助办理业务的虚拟前台、自动处理诉求的虚拟客服等。虚拟数字人产品的C端应用场景仅占36%，例如服务于儿童教育的虚拟陪读、监管自媒体公众号的虚拟编辑。

 

 

三、虚拟数字人产业链全景图

 

上游-技术提供：上游产业链以提供底层技术为主，具有较高技术壁垒，涵盖前期制作内容类、工具类和IP策划类公司，技术的迭代与升级是上游产业发展的核心驱动力和竞争关键点，也直接影响到下游的发展与更新。

 

中游-运维平台：位于中游产业产业链的企业同时承接产业链上游的技术更新和产业链下游定制化要求，向下输出虚拟人解决方案。

 

下游-内容生产：产业链下游通过包装好的解决方案完成自身内容输出，满足多样场景的不同需求，虚拟人内容生态的的发展水准、规范化、以及后续运营是下游可持续发展的重要影响因素，下游应用场景延伸至泛娱乐、办公协同、金融、文旅、交通、政务、医疗、体育等领域。

 

数字人产业链全景

 

四、下游需求旺盛，虚拟数字人变现多元

 

1.需求端：B端需求旺盛，受益于数字人成本低、灵活性高、可持续等特点

 

B端需求旺盛，增量市场需求利好数字人解决方案提供商发展。虚拟数字人商用价值凸显主要原因在于：①技术进步：数字人技术的进步，特别是在AI领域，正在推动市场需求的快速增长；②企业需求：企业正寻求通过数字人提供更丰富的用户体验和提高客户互动效率；③数字人价值：不仅在客户服务中提供24/7的支持，还在营销和品牌代言中展现其独特价值，助力企业降本增效；④数字人特性：涉及负面风险几率低，人设打造/造型设计/运营管理等可控性强，边际成本持续下降、或部分替代真人。基于市场对这些自动化和个性化交互的需求增加，数字人解决方案提供商获迎来发展新机遇，可以利用数字人技术来开发创新的应用程序，满足各行业特定的需求。

 

 

2.供给端：技术迭代突破，驱动多元应用

 

随着AI技术的突破，数字人解决方案满足个性化应用场景：（1）数字人制造和运营服务的B端市场不断扩大，将面向更广大的C端用户提供服务，各类数字人价值定位和商业模式有差异；（2）千行干面的数字人将成为人机交互新入口，但深度上仍需挖掘；（3）在场是数字人发展的高级阶段，将与应用场景深度耦合。

 

 商业模式推陈出新，推动行业高速发展。现阶段主要采取收取订阅费用、根据产出收费和出售API接口等方式，其中数字人定制服务可以快速制作2D、3D数字人，降低数字人分身定制门槛。以出门问问的数字人为例，针对B端用户，主要是定制服务年费为主；针对C端用户，除了定制服务年费外，还可以按照月度、年度收取订阅服务费用。伴随数字人标准化程度提升，制作成本降低，制作效率提升，与应用场景结合良好的解决方案提供商有望“率先突围”。

 

 

3.虚拟数字人赋能千行百业

 

数字人向数智人发展：随着计算机视觉、语音和自然语言处理等人工智能技术的不断发展，大模型迭代加速，多模态生成能力加强，虚拟数字人将逐渐具备看得见、听的懂、会表达的能力，使得由AI生成并驱动的虚拟数字人能够真正发挥价值，进一步拓展应用场景，能更全面、更深入地融入影视、金融、文旅等各个领域。

 

AI赋能背景下，虚拟数字人使用门槛降低，推动下游企业相关业务降本扩收，看好电商、文旅、教育、政/企务及泛娱乐板块的虚拟数字人渗透率提升。

 

1）“数字人+电商”应用率先落地，推动行业降本增效

 

“数字人+电商”应用在相关政策催化下，各大电商平台争相落地，提供智能化一站式服务平台。

 

2021年10月，《“十四五”电子商务发展规划》提出，深化创新驱动，塑造高质量电子商务产业：推动人工智能、虚拟现实/增强现实等新一代信息技术在电子商务领域的集成创新和融合应用。①导购业务：基于自身的自然语言处理技术和多轮交互的应用，提升用户的使用体验。②营销业务：借助智能语音、文字互动功能，从本地生活、跨境电商、品牌带货等方面创新营销渠道。③平台客服业务：通过GPT相关技术，精准匹配客户需求，打造售前、售中、售后全链路服务。

 

 

2）“数字人+教育”亟需推广，具有广阔的发展空间

 

“数字人+教育”顶层设计步步为营，各地政策加速响应。国家、地方层面不断推出相关政策，“AI+教育”已成为重要议题，相关产品也不断落地。

 

“数字人+教育”应用类型：①学习内容交互：依靠AI技术和自然语言处理技术，根据学生的个性化需求和学习风格，提供快速准确的评估结果和建议，帮助教师减轻日常工作负担；②虚拟实验：实验室数字人实时监测实验室安全情况，并自动进行环境参数的调整，提高实验室安全系数，同时通过解放人力资源，提高科研效率和成功转化；③在线教育：教育平台直播课堂中引进虚拟数字人老师授课，降低教培行业数字化转型成本。

 

3）“数字人+文旅” 新玩法，优化人机交互体验

 

“数字人+文旅”相关政策已经落地。2022年11月，工信部、教育部、文旅部、国家广电总局、国家体育总局联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》，提出“虚拟现实+文化旅游”重点任务，推动文化展馆、旅游场所、特色街区开发虚拟现实数字化体验产品，让优秀文化和旅游资源借助虚拟现实技术“活起来”。

 

数字人与文旅行业结合应用于多种场景：①文旅直播、视频宣传推广：数字人虚拟主持与用户实时互动、线上虚拟向导与用户沉浸交互、以文旅代言人身份串联其具有代表性的文化地标与都市场景。②旅游景区虚拟导游：景区应用AI数字人充当数字化公共客服角色，化身游客专属的“虚拟导游”，支持游客内容检索、实时捕捉游客提问、精准回答各类问题，包括景区介绍、附近交通、住宿推荐实时对答。③文旅IP、形象代言人：结合虚拟技术，通过线上直播或是视频录制等方式，带领观众线上旅游、观赏文创产品、品味当地特产，实现对于非遗物质文化和景区文化的创新内容推广与制作，用数字化激发地域活力，多维度展现文化魅力。

 

 

4）“数字人+政/企务” 驱动数字化转型，提升工作效率

 

“数字人+政、企务”深入融合，实现政企数字化发展建设。基于过往政策解读以纯文字式居多，互动性不足因而容易产生距离感，公众无法精准找到符合自己需求的政策，服务效率底下。①数字员工的出现解放了生产力，降低了人工咨询成本，改善业务流程体验，工作时间不受限制，能够为客户提供7*24小时的服务。②数字人+政务打造出政务服务新模式，形成了智能化、立体化、全方位互动为主要特征的用户体验，将传统政务服务大厅模式转变为高效、规范的智能服务系统，在提升服务质量的同时，为市民带来优质的服务体验，有利于增强政府公信力，提升市民满意度。

 

5） “数字人+泛娱乐” 深度融合，颠覆传统交互体验

 

数字人+泛娱乐”行业融合不断深入，助力降本增效、提高用户交互体验。随着数字人技术的不断发展，感知互动能力以及表达能力不断提高，实时互动能力大幅提升，数字人与泛娱乐行业的融合愈发深入，叠加政策扶持，有望在游戏、传媒、影视等领域发展新的增长点。

 

6）“数字人+游戏” 为NPC注入“灵魂”，打造全新互动体验

 

AI模型代工为NPC注入“灵魂”，游戏智能化加速：随着AI技术以及底层技术高速发展，搭建智能游戏互动场景是每一个游戏厂商致力打造的目标，AI赋能游戏创作、游戏运营、游戏生态全链路，具备降本增效和改善用户体验两大核心升级路径，现已有腾讯、网易、完美世界在内的多家游戏厂商发布数字人产品。

 

7）“数字人+影视” 重新定义IP，放大产业链价值

 

数字人赋能影视行业，开拓行业新边界：数字人将赋能影视行业内容全产业链条，①降本增效：数字人在影视行业中可以用于影视剧本创作、场景及分镜、模拟虚拟角色、特效处理等环节，降低传统影视行业冗杂的人工成本，进一步提质增效。②深化扩大IP价值：各大影视企业加速布局数字人赛道，探索以形貌声音为载体，孵化大IP的途径，以领先的技术能力和丰富的内容储备，加速接入数字人赛道，为产品和服务创新提供新引擎。

 

8） “数字人+娱乐”，打造全新商业模式

 

虚拟数字人助力娱乐行业打破传统束缚，开拓全新商业模式。

 

提质扩收：随着基础层设施的不断完善以及大模型的不断推出，制造数字人的门槛大幅降低质量也随之提高，虚拟数字人赋能传媒行业，可改善传统模式下需要堆叠大量人力物力投入的问题，进一步降本扩收。

 

打造商业新范式：孵化运营数字人IP，应用在直播、短视频以及广告等行业中，提高用户粘性，形成粉丝经济，并且与各类行业深度融合，形成全方位商业发展模式。

 

 

五、投资机会

 

伴随着以GPT为代表的多模态应用超预期迭代，AIGC应用生态序幕正式拉开，这一浪潮必将重新定义垂直行业的工作方式，内容生态重塑升级。一方面，AI优化了数字人的生产流程，大大缩短了数字人的制作时间并降低了训练及运营成本，使得规模化生产成为可能；另一方面，AI加持，数字人得以实现智能交互，大幅提升用户体验和交互感，赋予数字人真正的灵魂内核，实现有“温度”的个性化交流，扩宽了应用边界，在娱乐、电商、教育、政企服务等行业都将迎来广泛的应用。产业链相关企业梳理如下：

 

 

 

风险提示：技术发展不及预期的风险、市场竞争风险等

 

参考资料：20231205--中航证券- 虚拟数字人行业专题报告：有“智”者事竟成

 

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